一 周 展 望                    2026.7.6

一周展望：美联储、欧央行货币政策，能否引领出货币一定意义上的方向；黄金在震荡中运行，构建区域之间的平衡；留意平静的数据而有意外性的市场波动。

上周行情回顾：

美伊7月18日拟重启谈判，会谈将在伊朗最高领袖哈梅内伊葬礼结束后举行。之前多哈会谈主要围绕落实谅解备忘录展开。伊朗希望分阶段落实备忘录，优先推动被冻结资产解冻，初步达成拟向伊朗释放30亿美元资金的协议，但尚未获得官方确认。

围绕霍尔木兹海峡的博弈本周持续升级。欧洲主要国家认为，对霍尔木兹海峡征收通行费已不可避免。美国试图说服伊朗放弃霍尔木兹海峡“通行收费”机制；伊朗则坚持保留对海峡的控制权，并表示如美国违反谅解备忘录，将建立监督机制审查美方违规行为。

6月非农就业仅增加5.7万人，低于市场预期的约11万人；5月新增就业也从17.2万人下修至12.9万人。数据公布后，对美联储加息的市场预期明显回落。投资者将寻找更多线索，判断美联储未来几个月是否可能加息，美国货币市场目前已完全定价12月加息25个基点，并存在10月提前行动的较大风险。美国利率市场预计美联储下月加息的概率仅为17%。

美国正式决定不延长《美墨加协定》（USMCA）的现有期限，而是按照协定中的“日落条款”启动年度审议程序。这意味着协定不会立即终止，现行关税优惠、原产地规则和争端解决机制仍将继续有效，但美国、加拿大和墨西哥未来每年都需要围绕协定是否延续展开谈判，直至达成一致或协定于2036年到期。

英国下任首相热门人选安迪·伯纳姆进一步公布执政设想，承诺将严格遵守现行财政规则，在维持财政稳定的基础上推动英国经济复苏，同时加快权力下放改革，并计划建立名为“北方唐宁街10号”的政府运作机制，将部分首相办公室职能长期设在英格兰北部。

货币市场

黄金本周止跌反弹，周五一度冲击4200美元/盎司，五周来首次周线收涨。弱非农削弱美联储加息押注，美元回落提升黄金吸引力，叠加央行购金恢复，避险与降息交易共同推升多头情绪。

国际油价因霍尔木兹航运恢复、科威特和沙特增供压制风险溢价，市场由紧缺交易转向观望。本周整体震荡下跌，两油一度跌至美以与伊朗冲突以来最低水平。

本周美元指数美元多头获利了结，本周整体震荡下跌。周五收于100.87，跌0.51%，为三周来首次收跌。

美股本周收涨，标普500涨约1.8%、纳指涨约2.1%、道指涨约2%，道指创收盘新高。弱非农缓和加息压力，但资金从拥挤芯片和AI交易转向道指、工业及周期股。

非美货币本周普遍反弹，欧元升至1.145附近，英镑连续两周上涨，澳元结束四周连跌，日元从162上方的40年低位附近回稳，周四一度短线下挫逾百点，市场猜测当局出手干预汇率。

本周展望

美联储公布货币政策会议纪要  7月9日周四

美联储将公布6月FOMC会议纪要，这也是沃什首次主持的会议记录。6月点阵图中已有半数委员预计年内至少加息一次，市场关注纪要能否进一步确认这一鹰派倾向，以及是否有委员将加息列为基准情景。值得注意的是，沃什上任后推进了沟通机制改革，本次纪要在篇幅与细节上或有所缩减。

7月9日至10日，FOMC永久票委威廉姆斯、2026年FOMC票委洛根发表讲话。德意志银行最新研究指出，此轮发言日历异常清淡，历史上类似的沉默期往往出现在货币政策转折节点前后，投资者需保持警惕。美联储官员在6月议息会议后集体"噤声"，引发市场高度关注。

欧洲央行公布6月货币政策会议纪要  周四19：30

欧洲央行会议纪要也将公布，欧洲央行已在6月加息25个基点，将主要存款利率上调至2.25%。最近的欧元区数据传达了一个共同的信息：在经历了与伊朗相关的冲击后，经济似乎正在企稳。最糟糕的时期似乎已经过去，但潜在的增长动力依然温和。

斯塔默称英国工党新党首选举将于7月9日启动

英国首相斯塔默22日在宣布辞职时表示，英国工党新党首的选举将于7月9日开始。斯塔默称，已要求工党全国执行委员会制定党首选举时间表，提名程序将于7月9日启动，并在议会夏季休会前完成。这意味着，工党新党首将在议会9月复会前产生。

美国股票基金正经历今年以来最快速的资金撤离，截至7月1日当周，美国股票基金的资金流出规模达172亿美元（约合人民币1200亿元）。这是美股基金连续第二周录得资金净流出，标志着2026年年初以来强劲的资金流入势头出现明显逆转。在资金撤离美股市场的同时，投资者将目光转向投资级债券和高收益债券。

面对实际收益率走高和强势美元，黄金短期内可能维持区间震荡。黄金在2026年实际上表现得像风险资产。投资组合多元化需求、央行购买以及稳定的ETF资金流入，对黄金总体上看涨的观点，以及它作为抵御更广泛投资组合风险的多元化工具的角色。

黄金上周空单边252美金，从低位3943反弹修复至4195。核心叙事在于非农数据的利好以及美联储年内加息的概率降低。形成黄金连涨，缓解了之前不断年内新低的节奏。金价从4000美元的阶段震荡来到了4200美元换位震荡的区间。周内多区间4100-4355的结构。其核心关键在于破位4222开启出多趋势的信号位。小概率还有望周内极限目标4500美元以上的可能。到时候再回落的节奏。

下周非美预计先跌后涨的结构，非农数据强势利多非美，打破低位震荡区间重启多头的走势结构。本周欧元1.14000-1.1500-1.16000的区间结构。英镑偏多震荡区间1.33000-1.35000的区间。