一 周 展 望                    2026.6.29

一周展望：超级数据周海啸登场；非农数据以及年中调仓的窗口期到来；美伊小范围的擦枪走火带来和谈的小变数；黄金4000美元关口再度厮杀或将决定未来几月的主方向。

上周行情回顾：

美伊技术性会谈已在瑞士启动，并敲定为期60天的谈判路线图。伊美谈判继续推进。核问题仍是谈判重点。美国财政部此前发布为期60天的临时通用许可证，授权伊朗销售石油。

27日美军对伊朗境内目标发动新一轮空袭，以回应华盛顿方面所指控的伊朗在霍尔木兹海峡袭击油轮事件。试图最终停火立马达成几无可能。以色列与黎巴嫩于周五签署了一项由美国斡旋的协议，为和平进程奠定了基础框架。

核心PCE物价指数同比上涨3.4%，创2023年10月以来新高。美国经济增长和就业数据继续展现韧性。美国第一季度实际GDP终值按年率增长2.1%，高于此前公布的1.6%，也超过市场预期的1.7%。通胀再次抬头已经成为美联储当前面临的首要挑战。

日本央行本周连续公布政策会议意见摘要，市场关注的焦点已从“是否继续加息”逐步转向“未来将以多快速度加息”。日本央行释放偏鹰信号的同时，日本政府则再次表达了相对谨慎的立场。政府仍希望避免加息过快影响经济增长。日本央行未来仍需要在控制通胀和维持经济复苏之间寻找平衡。

英国首相基尔·斯塔默本周一宣布将辞去首相及工党领导人职务，为英国新一轮领导层更替拉开序幕。最有希望接任首相的是安迪·伯纳姆。这位前大曼彻斯特市长刚刚通过补选重返英国议会，并迅速获得大量工党议员支持。两人首次面对面会谈，讨论政府权力交接安排。双方团队正在协调未来数周的过渡工作，包括内阁、财政以及国防等重大政策事务。

货币市场

黄金周初一度冲上4220美元附近，随后受美元走强及流动性压力影响连续下跌，一度跌破4000美元，创去年11月以来新低。周五反弹收于4081.29美元/盎司。

原油本周剧烈波动，两油均已抹去全部战争溢价。随着美伊关系缓和、霍尔木兹海峡恢复通航，WTI和布伦特原油连续回落至冲突前水平。

本周美元指数整体维持强势，受美联储高利率预期和看空叙事退潮的支撑，美指连续三个交易日上涨，周三最高触及101.8，创13个月新高。周五收于101.38。

美股表现分化但整体承压。本周道指累计上涨0.6%，标普500指数跌1.95%，纳指跌4.6%，主要受AI概念股估值调整及获利了结影响。

非美货币整体承压。欧元连续两周回落，英镑维持震荡，美元兑日元升至162下方，逼近1986年以来低位。

本周展望

美国6月非农报告

7月2日美国6月非农就业报告将公布，市场预期新增就业11.3万人，失业率4.3%。若就业及薪资数据强劲，将强化美联储加息预期——此前美联储6月会议及主席沃什已释放偏鹰信号。

欧洲央行中央银行论坛在葡萄牙举行、美联储主席沃什、欧央行行长拉加德等发表讲话

欧洲央行中央银行论坛将于6月29日至7月1日在葡萄牙举行，全球央行官员齐聚，将共同探讨加速增长、人工智能与金融稳定等议题。市场重点关注美联储主席沃什7月1日晚间发表的讲话。若沃什在论坛上延续偏鹰派基调，将进一步强化市场对美联储加息的预期。此外，欧央行行长拉加德、英国央行行长贝利等主要央行行长亦将发言，全球货币政策走向将成为关注焦点。

全球金融市场将再次迎来美国劳动力市场核心数据风暴，周二公布的美国6月谘商会消费者信心指数大概率将继续走强，JOLTS职位空缺报告。周三的ISM制造业PMI报告中，其“物价支付指数”（Prices Paid）将成为市场判断最新通胀压力的前沿线索。挑战者企业裁员人数以及ADP“小非农”就业报告都将悉数登场，为周四的重磅非农就业报告提供重要前瞻指引。由于7月4日美国独立日假期，本次非农数据已提前至7月2日（周四）公布。

随着美国建国250周年独立日长周末临近，市场交易时间缩短，成交量预计下降，价格波动可能因此放大。同时，基金经理在月末及季度末进行的组合再平衡，也可能加剧市场短期震荡。历史7月表现存在分化。道琼斯指数与标普500指数通常在第三季度的首月表现较好，部分投资者正考虑在下半年开始前，对上半年涨幅较大的资产进行减持。市场普遍认为，即将公布的就业数据仍在观察范围内，除非结果明显偏离预期，其对股市影响有限，因为当前焦点更多集中在通胀走势上。

对于黄金市场，目前4000美元附近出现三种不同的结构声音：无论是华尔街机构还是普通投资者，目前整体仍以看空预期为主。同时，预测下周金价上涨的群体规模进一步缩小，多头力量持续减弱。当前市场氛围依旧偏向谨慎。从更宏观的角度观察，金价更像是在进行区间整理，而非出现明显下跌趋势。4000美元的心理支撑位似乎正在发挥作用，而技术支撑位略低，在3800美元附近。本轮金价下跌在数周前已经出现过度调整，并预计个人投资者与各国央行将在当前被视为“折价”的水平加大买入力度。

黄金上周空单边261美金，从周一的4221回落跌至3960。核心叙事还是美联储年内加息的概率继续攀升占主导。美元的强势让无息的黄金流出。趋势空头彻底的洗盘，而在4000美元关口形成新的区域多空转换的心理变化。从而跌破4000开启了熊市的一个信号，也为未来几月能有概率跌的更深留下契机，也为算法到将来的3350埋下伏笔。本周黄金先震荡结构，多空围绕着4000美元上下方争夺。本周的非农数据以及美伊协议进一步落地都是会带来指引性的方向。多震荡区间4000-4200，极限4355。空震荡区间4200（4250）-3850。

下周非美预计先涨后跌的结构，这周的非农数据是否改变欧元的跌幅是关键，同理如再利空，欧元再度延续空头，将箭指1.2500的方向。本周欧元1.1500-1.12500的区间结构。英镑偏空震荡区间1.3300-1.30500的区间。