11月28日今日焦点
2025-11-28 13:14
真正的风险不在行情波动，而在你对不确定性的误判；量化让你用概率说话，而非用希望下注。
大家好！
🔥 美联储降息预期飙升，领导层更迭引发市场关注
事件梳理：12月降息概率达86.9%
据CME"美联储观察"数据，美联储12月降息25个基点的概率从一周前的不足30% 骤升至86.9%。这一预期主要受疲软经济数据与官员鸽派言论推动。
褐皮书揭示经济压力：美联储最新经济状况调查显示，多数辖区经济活动"基本持平"，消费者支出放缓，仅制造业表现乐观。
主席人选角逐白热化：白宫经济顾问哈西特成为接替鲍威尔的热门人选，其主张降息的立场与特朗普高度一致，引发市场对政治干预货币政策的担忧。
深度解读：政策转向的驱动逻辑
数据依赖困境：政府停摆导致9-10月非农、PCE等关键数据缺失，美联储在"盲飞"状态下更倾向于预防性降息。
政治压力显性化：特朗普持续施压美联储，若哈塞特执掌央行，可能加速降息以迎合行政诉求，但通胀黏性（PPI同比2.7%）仍是隐忧。
市场影响链：全球央行协同分化
欧央行按兵不动，新西兰联储降息25个基点，政策差放大汇市波动。
🪙 黄金高位震荡，央行购金潮与地缘风险双支撑
事件梳理：金价触及近两周高点
黄金一度突破4190美元/盎司，本周累计上涨超2.2%，有望实现连续第四个月上涨。
央行购金制度化：全球央行三季度净购金220吨，环比增长28%；俄罗斯央行11月增持12吨，中国央行连续12个月增持。
短期技术性回调：受美国感恩节交投清淡影响，金价从高点回落至4157美元。
深度解读：结构性支撑逻辑
去美元化实践：G7冻结俄罗斯资产的行为促使新兴市场央行加速黄金配置，政治因素超越价格成为购金核心动力。
避险需求固化：俄乌冲突升级风险及特朗普关税不确定性，强化黄金对冲价值
价格展望：短期波动
美联储降息预期与地缘局势博弈，金价在4100-4200美元区间震荡。
长期牛市根基：高盛等机构看多至4300-4400美元，央行购金与美元信用疑虑构成底层支撑。
🛢️ 地缘冲突与能源市场：和谈曙光压制风险溢价
事件梳理：
俄乌和平谈判取得进展：普京证实美代表团将于下周访问莫斯科，称美方提出的"和平计划清单"可作为协议基础。乌克兰外长透露乌美代表团将于本周会晤制定方案。
OPEC+维持产量政策：据消息人士透露，OPEC+可能在周日的会议上维持当前石油产量水平不变，为油价提供支撑。
深度解读：地缘溢价衰减的连锁反应
供应风险缓解：若俄乌达成协议，俄罗斯原油供应恢复可能推动布伦特油价再降4-5美元/桶（高盛预估）。
能源市场新平衡：OPEC+的困境
尽管地缘风险降温，但OPEC+延续暂停增产政策，在需求疲软（IEA下调预测）与供应过剩间艰难平衡。
结构性风险：摩根大通警告，若全球供应持续过剩，2027年油价可能跌至30美元/桶。
🌍 全球央行政策分化与战略资产调整
事件梳理：新兴市场加速去美元化
七国集团（G7）试图动用被冻结的俄罗斯资产，促使新兴国家央行购买黄金以实现外汇储备多元化。
俄罗斯出售黄金储备：自2022年2月俄乌冲突爆发以来，俄财政部已出售国家财富基金中逾半数黄金（从405吨降至232吨），以弥补预算缺口。
黄金新范式：央行购金从"周期配置"转向"战略必需"，占比升至全球黄金需求的25.9%（2010年代为15.5%）。
