MORUI财经周报第九十二期
2025-11-17 08:43
摩瑞财经周报第九十二期（2025.11.16）
引言
补救的数据潮来袭；强势的美联储鹰派抬头；黄金重新起爆还是继续跌落见真章；资本再次骚动。
上周行情回顾：
美国总统特朗普签署联邦政府临时拨款法案，结束持续43天的美国史上最长政府停摆。此次停摆可能使美国GDP下降逾0.1个百分点。
由于史上最长的政府停摆，10月份失业率数据将不会发布，这是77年来首次出现这种情况。11月份的经济报告也可能被推迟，因为统计机构需要先完成9月和10月报告的工作。
有关美联储12月降息概率的走势图上演“过山车”，从一度接近板上钉钉的95%回落到50%上下。美国联邦政府停摆让美联储的经济现状评估陷入困境。纽约联储主席威廉姆斯强调，美联储重启债券购买是技术性操作，并非货币政策转向。美联储即将启动资产购买以维持流动性，并呼吁华尔街积极使用央行常备回购工具。
博斯蒂克突然宣布，将于明年2月任期届满时退休，其退休被视为政治压力下的妥协，可能削弱美联储内部鹰派声音。
其他重要事件：特朗普仍在权衡对委内瑞拉扩大军事行动的风险和收益；普特会再现可能性？乌克兰称年底前停止与俄谈判；六十年传奇终谢幕，巴菲特发出最后一封致股东信；欧洲讨论将通过汇集各国央行持有的美元，建立独立于美联储的应急资金池。
黄金上周超级震荡212美金，从上周三涨到4145近期高点以来，周四五突然变脸走跌，盘中暴跌超3%。这基于美联储鹰派的强势抬头，而让12月的降息概率跌至50%以下所带来的黄金利空大增。从而让黄金近期趋势得以改变，从变数到变量，也增加了黄金继续超级大震荡的到来。下周预期先空区间4100-4000，后续反弹，甚至从周三起再启空头，可能深跌至3800下方。唯一的变数存在4000美元附近还有一次重启多头的开始。取决于下周美政府陆续公布的补救数据的出台。非美也会出现搅局的变局的非正常的概率。预计欧元多区间1.15800到1.17000的发展方向，同样也有空区间1.6500-1.14000的概率。英镑的多区间1.3100-1.33500和空区间1.31500-1.2900的主空概率。
货币市场
美元指数连续第二周收跌，一度跌破99关口，周五收于99.26。
美股本周道指涨0.34%，标普500指数涨0.08%，纳指跌0.45%。因市场消化美联储政策风险和AI泡沫以及高估值担忧，从科技股轮动到蓝筹股。让周四五造成的大跌，而随着最后的市场轮动情绪回暖所致。
非美货币方面：日元兑美元自2月以来首次跌破155关口。欧元兑美元本周明显走高。英镑兑美元周内剧烈震荡。
市场情绪
美银和野村在研报中预计，美联储将在12月按兵不动。
瑞银和摩根称2026年黄金将达5000美元。
美国政府停摆结束可能终结美元上涨势头。特朗普任期余下时间美元将再跌近14%。
因为美联储鹰鸽出尔反尔和美元流动性的问题，美股将没有好的未来，将大幅弱于新兴市场。
下周剧震风险点前瞻：美国经济数据的陆续回归很可能增加市场波动性。美联储内战升级。
周二02:00：2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利主持一场炉边谈话
周四03:00：美联储公布货币政策会议纪要、FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话
周五02:40：2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话
周五05:30：2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话
周五20:30：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话
周五22:00：2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根参加“2025年瑞士央行及其观察者”活动的一次小组会议
其他央行：
周一：欧洲央行、法国央行、西班牙央行、意大利央行、加拿大央行、英国央行共同举办第六届“经济、金融与中央银行领域的多元、平等与共融”会议
周二08:30：澳洲联储公布11月货币政策会议纪要
市场已经注意到了所谓“通胀鹰派”的大量评论。投资者已将12月降息的可能性下调至50%以下。而在美联储10月会议之前，市场几乎完全定价了12月还会降息。10月FOMC会议的会议纪要也会揭示一些线索。
关于12月是否降息的这场艰难但属常规的角力，有可能演变成美联储的治理危机，其影响远不止于届时是否降息本身。当前的政策辩论“感觉像是为2026年进行的一场预演：官员们坚决反对在一位由特朗普任命的主席领导下默认降息，坚持要求数据证明降息的必要性，这将导致投票结果严重分裂。
重要数据：停摆后首份非农降临，黄金在新震荡下的多空点爆
周二21:30：美国10月进口物价指数月率；22:15：美国10月工业产出月率；23:00：美国11月NAHB房产市场指数
周三15:00：英国10月CPI月率、英国10月零售物价指数月率
周三18:00：欧元区10月CPI年率/月率终值
周四21:30：美国至11月15日当周初请失业金人数、美国11月费城联储制造业指数
周四21:30：9月非农报告
周四23:00：欧元区11月消费者信心指数初值、美国10月成屋销售总数年化、美国10月谘商会领先指标月率
周五07:30：日本10月核心CPI年率
周五16:15-17:00：法国、德国、欧元区11月制造业PMI初值
周五17:30：英国11月制造业/服务业PMI初值
周五22:45：美国11月标普全球制造业/服务业PMI初值
周五23:00：美国11月密歇根大学消费者信心指数终值、美国11月一年期通胀率预期终值
· 美国劳工统计局周五表示，将在下周四（11月20日）公布备受关注的9月就业形势报告。该报告原定于10月3日发布。该机构同时表示，将于下周五（11月21日）发布9月份经通胀调整后的实际收入数据。这些“积压和滞后”的数据反应美国的当下的经济状况，从数据“摸盲”到公开，至少让市场可以从新梳理经济未来脉络的可能性。但市场预期这些数据都会走软。
