MORUI财经周报第九十一期
2025-11-10 10:19
摩瑞财经周报第九十一期（2025.11.09）
引言
美科技AI泡沫是否短期炸裂；继续停摆之下数据抓瞎；黄金高位4000美元多空争夺。
上周行情回顾：
由于美政府持续停摆已超过38天。美国等经济数据都陷入僵局，上周的失业金、非农数据、就业数据都未能公布。市场向来的依托失真，变成“盲人摸象”，只能借助于私营企业为数不多的数据中寻找线索。
在停摆之下，数据真空期。美联储各官员对于12月降息与否展开更激烈的分歧。鹰鸽争论不休。总之对于就业市场和通胀两方面都是两难，且降息不降息都是各说各理。
美国最高法院大法官纷纷质疑特朗普的“对等关税”，九位大法官只有一位支持。特朗普要想获得胜利需要五位的支持。法律赋予总统的权力，未明确授权征收关税。
其他重要事件：特朗普对委内瑞拉的军事打击持保留意见；美国关键关税清单更新，铜白银、铀等10多种矿物。美国民主党获得关键几个洲的选举全面胜利。
黄金上周震荡收窄至96美金，而上周四五压缩至50美元的日内波动。这意味着多空力量越来越均衡。黄金缺乏特定的事件来指引。近期围绕在4000美元上下分运行。打破僵局估计在11月中旬之后，甚至12月，图形上三角整理在最后的压缩范围中。留意美联储假降息真加息的意图，留意到原因在于美联储缩表的动作，实则就是抽走市场的美元流动性。下周区间定位在4000上下方，4100-3880范围中。非美下周会先涨后跌的概率大些。预计欧元大区间1.1600跌至1.1300，英镑的大区间1.32500-1.2900的主空概率高。
货币市场
美元指数强势突破100关口，创三个月新高，随后在周四重新跌破百点大关，周五收于99.54，为三周来首度收跌。
美股本周两度大跌，均受到科技股抛售拖累，因投资者对美国科技股估值过高以及AI泡沫的担忧。周内道指跌1.21%，标普500指数跌1.63%，纳指跌3.04%。
非美货币在美元连续三天走跌的情况下，暂时触底反弹，形成一个小周期的阶段技术上涨，周内收涨。
市场情绪
美银认为黄金与中国股市是对冲美股AI泡沫的最佳工具。高盛指出中国股市正迈进增长期，AH股指数明年底潜在回报达30%。
高盛：即使美最高法院裁定特朗普关税违法，但对整体贸易局势影响也有限。
下周剧震风险点前瞻：美联储嘴炮争斗。
周三22:20， FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；
周三23:00，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就金融科技发表讲话；
周四1:15，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话；
周五1:15，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就货币政策发表讲话；
周五1:20，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克参加一场炉边谈话；
周五22:20，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话；
周五23:05，2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就经济前景和货币政策发表讲话。
各官员传递的信息应该和美联储鲍威尔说内部意见严重分歧相符合。各说各理，反正在没有大数据影响下，既要又要且要只是幻想，通胀、就业、经济数据都在背道而驰。
稀缺的经济数据令投资者和美联储一样发愁。由于缺乏关键的美国经济数据，市场失去了潜在的重要催化剂。经过两周的大幅下跌，黄金抛售压力有所缓解，但本周收盘时仍接近持平，市场方向依旧不明朗。
目前金价在4000美元附近的盘整，是结构性上涨趋势中的一次典型暂停。多头最近为市场构筑了良好的价格高位的底部。后期如果随着美国经济数据恢复发布，笼罩在经济上的迷雾散去，市场走势可能朝着预期的方向发展，从而提振金价。
重要数据：数据真空未知时日，重要数据均会缺席
美国政府停摆已创下历史最长纪录，美国官方经济数据也将继续延迟发布。因此10月份的数据发布有可能完全取消（这是该指标设立以来首次出现月度数据缺席），或者大部分数据需要进行估算——这将影响报告的质量。
英国央行此前在利率相关指引去掉了“谨慎”一词，为12月降息铺平道路，加上货币政策委员会（MPC）成员以5比4的投票结果惊险通过11月维持利率不变的决定，也表明央行内部鸽派倾向正在加强。
黄金继续进入大震荡的范畴之中。目前有效站上4000美元上方，说明多头的力量在增强。下周有望打破这个盘整的僵局，图形偏好多头的形态。盘整区间是3950-4050之间，而扩展区间将是3900-4100。
随着美国股市开始下跌，预计会看到黄金反弹。随着滞胀风险再次上升，黄金仍然是一种有吸引力的资产。
