11月11日今日焦点
2025-11-11 12:24
市场在变，周期在轮动，一个曾有效的策略可能进入休眠期；耐心持有与适时调整需智慧平衡。
大家好！
📌中美贸易摩擦阶段性缓和，双边互释善意
事件梳理：美方暂停301调查措施
美国贸易代表办公室于11月9日发布公告，宣布自11月10日起暂停对华造船、物流等行业的301调查措施一年，包括停止对中国船舶征收港口费、暂停对岸桥起重机等设备加征关税。
中方同步暂停反制：中国商务部回应称，这是美方与中方"相向而行"的重要一步，中方也相应暂停了对美船舶特别港务费收取及相关反制措施。
深度解读：短期缓和信号明确
务实主义导向：美方暂停关税旨在降低国内通胀压力（55%关税成本转嫁美国消费者），并为2026年中期选举营造经济稳定环境；中方则通过让步换取高科技领域制裁的潜在缓和窗口。
全球供应链减压：航运、制造业成本压力暂缓，新兴市场对美出口（如越南、柬埔寨）有望边际改善。
长期博弈未止：
科技竞争仍是核心：尽管关税局部缓和，但美国对芯片、AI等领域的封锁难以松动。
🌐 美联储降息预期升温，政府停摆危机接近解决
事件梳理：美联储官员释放鸽派信号
米兰主张加速降息，支持比25个基点更快的节奏，连续三次呼吁降息50基点。
旧金山联储主席戴利建议以开放态度评估进一步降息。
政府停摆有望结束：美国参议院通过临时拨款法案，为政府提供资金直至2026年1月30日。
深度解读：政策独立性与数据困境
数据真空挑战：停摆导致非农、PCE等关键数据缺失，美联储决策陷入"盲区"，12月降息概率当前为66.5%（CME数据）。
政治压力显性化：特朗普持续施压降息，与技术派的数据依赖原则形成冲突。
市场影响链：
风险资产提振：美股三大指数集体上涨（纳指涨2.27%），科技股领涨。
流动性缓解：若停摆结束，经济数据恢复发布，将为美联储12月降息提供依据，进一步支撑市场情绪。
🪙黄金市场供需分化：消费降温与央行增持并行
事件梳理：黄金消费量下降
前三季度中国黄金消费量682.73吨，同比下降7.95%，金饰需求显著遇冷。
央行购金潮延续：
中国央行连续11个月增持黄金，前三季度累计增持23.95吨，储备量增至2303.52吨。
全球央行黄金储备总值自1996年以来首次超过持有的美债规模。
深度解读：结构性需求转变
避险属性强化：地缘政治不确定性、美元走弱及美国债务突破36万亿美元推动央行战略性增持。
消费端疲软：金价高企抑制零售需求，消费者转向轻克重金饰或观望。
价格支撑逻辑：
短期波动：黄金大涨2.9%至4115美元，受停摆结束预期与降息升温推动。
长期牛市根基：央行购金制度化与去美元化趋势构成底层支撑，金价易涨难跌
💎 总结与展望
贸易关系：中美阶段性缓和为全球贸易提供"减压阀"，但科技竞争与供应链分流仍是长期主题；多边协议（美泰、美瑞）凸显特朗普务实策略。
货币政策：美联储在数据真空与政治压力中艰难平衡，12月降息概率较高，但路径崎岖；政府停摆结束有望恢复数据导向决策。
黄金市场：央行购金与消费需求分化反映"战略配置"与"零售疲软"并存，长期牛市根基未动摇。
风险预警：美国债务问题、地缘冲突及关税不确定性仍为全球经济核心变量，建议增持黄金与非美资产对冲波动。
