11月10日今日焦点
2025-11-10 12:55
高胜率≠高盈利，低胜率也可能带来正收益；关键看盈亏比与期望值，而非单纯追求“做对”的快感。
大家好！
📌中美关税博弈进入执行阶段，贸易摩擦阶段性缓和
事件梳理：中国落实磋商成果
根据国务院关税税则委员会公告，自今日（11月10日）13时01分起，中国正式继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的基准税率。此举是为落实中美经贸磋商达成的成果共识。
美国关税政策面临司法约束：美国最高法院近期对特朗普援引《1977年国际紧急经济权力法》实施全球关税的合法性提出质疑。若裁定违法，美国政府可能被迫退还部分税款。
深度解读：短期缓和与长期博弈
中方动机：通过降低贸易摩擦强度，换取高科技领域制裁的缓和窗口，同时稳定制造业出口。
美方考量：关税成本转嫁已推高美国通胀（55%由消费者承担），司法压力迫使特朗普暂缓新关税措施，为经济提供喘息空间。
🌐 美联储政策陷入“数据盲区”，降息路径不确定性加剧
事件梳理：降息概率波动
据CME“美联储观察”，12月降息25个基点的概率为66.5%，但政府停摆导致非农、CPI等关键数据缺失，美联储决策陷入“盲飞”状态。
内部分歧公开化：
鸽派：理事米兰曾主张降息50基点，强调政策“过于限制性”。
鹰派：副主席杰斐逊称“未来政策行动应更加谨慎”，古尔斯比等官员对数据缺失表示不安。
流动性压力显现：纽约联储主席威廉姆斯指出，美联储可能需通过购债扩大资产负债表，以满足流动性需求。
深度解读：政策独立性的双重挑战
数据真空困境：停摆持续40天（创历史纪录），鲍威尔“雾中驾驶”比喻凸显决策难度。
流动性缓解信号：12月结束缩表并 reinvest MBS资金至短债，有望缓解货币市场压力（SOFR利率已超IORB上限）。
🪙黄金储备格局重塑：新兴市场转向东方存储
事件梳理：东南亚黄金转移潮
柬埔寨将54吨新采购黄金存入中国深圳保税区。
老挝、泰国、马来西亚等国将原存于伦敦或纽约的黄金转运至上海或香港托管中心。
西方金融信任受挫：2022年西方冻结俄罗斯黄金储备后，多国担忧资产安全，德国、印度、尼日利亚正排队从美国运回黄金。
深度解读：结构性驱动逻辑：
地缘政治避险：美国债务突破36万亿美元、滥用金融制裁，促使新兴市场寻求中立存储地。
中国竞争优势：深圳、上海提供更短交割周期（3天）、更低成本（1.2%），并支持人民币质押结算。
对黄金市场的长期影响：
价格支撑：央行购金潮（全球连续19季度净购入）与储备分散化减少市场流通量，夯实金价基础。
金融秩序重构：东南亚国家通过黄金质押获取人民币，直接用于对华贸易结算，2024年人民币在东盟贸易中占比达23%。
💎 美国政治风险与经济隐忧叠加，政府停摆冲击放大
停摆创纪录进入第40天：参议院多数党领袖图恩称结束停摆的协议“正在逐步达成”，但两党分歧仍存。
经济代价显性化：增长拖累：白宫经济顾问哈塞特指出，停摆影响远超预期，可能导致四季度GDP负增长；财长贝森特警告若持续，经济增长将“砍半”。
供应链风险：运输速度放缓，假日季或面临短缺。
市场避险需求升温：美债发行潮来袭（本周1250亿美元），消费者信心跌至2022年6月以来最低。
