MORUI财经周报第八十八期
2025-10-20 09:05
摩瑞财经周报第八十八期（2025.10.19）
引言
黄金大开大合，无论涨跌都是超级暴走模式；CPI是否能顺利公布；警惕美元流动性的塌缩预兆。
上周行情回顾：
周三凌晨，美联储主席鲍威尔发表讲话。他再次强调，就业市场下行风险有所上升。鲍威尔还提到，美联储将继续根据经济前景和风险平衡调整货币政策，而不是遵循预设路径。缩表可能在未来几个月结束，以确保金融体系有足够的流动性，控制短期利率和货币市场波动。各官员表达了美联储后续降息25各基点的要求。
但让市场真正忽略的在于，缩表提前结束代表美联储感受到经济的压力和就业市场的问题，结束后续会有放水的可能，正常利空美元而利好黄金，但事实上虽然结束收紧流动性，会导致市场美元的枯竭，需要防止美联储鲍威尔的反向操作，那才是市场真正的炸弹，会造成流动性更加枯竭，美元向内收缩，造成极速的市场波动。如果缩表的结束等价于美联储降息50个基点的倍率。
美国联邦政府停摆已进入第三周，将创历史第二长记录。当地时间16日，参议院第十次表决临时拨款法案仍未通过。联邦法官发布临时禁令，阻止特朗普政府在政府停摆期间解雇联邦雇员，称其行为“违反法律”。
面对金价的持续大幅波动，上海黄金交易所于10月16日在其网站发布风险提示，指出近期影响市场不稳定的因素较多，国际贵金属价格波动剧烈。交易所呼吁各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，建议投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。
黄金上周370美金的暴涨，在不断新高中，周五终是创出4380美金的极致行情。但由于近期暴涨过猛，在空头的阻击和特朗普缓解关税避险短暂消退下，在单日盘中跌幅高达200美金左右，回落至4200下方。多空之惨烈。日内的波动是近几十年来罕见。下周超级大震荡，两种概率：下区间4310-4110，上区间4200-4420，有望再开启趋势。黄金近期的大开大合是常态。非美下周会暴涨或者暴跌，预计下周五见分晓，在于美联储缩表的影响。欧元大区间1.1800-1.1400，英镑的大区间1.3600-1.3300之间震荡。
货币市场
美元指数本周整体走弱，周初短暂重返99关口上方，随后连续下跌，周五收于98.53，跌0.31%。
美股整体维持高位震荡，走势分化明显。整体来看，道指本周累计涨1.56%，标普500指数涨1.7%，纳指涨2.14%。周四，美国两家地区银行因披露贷款欺诈和坏账问题，引发市场对信贷质量的担忧，地区银行指数收跌6.2%，银行股市值蒸发逾1000亿美元。
非美货币：受弱势美元提振，欧元、英镑、日元兑美元本周均录得上涨。受两家美国银行不良贷款问题影响，全球避险需求激增。周五欧、镑等回落消除了一周一半的涨幅。
市场情绪
多家投行调整对黄金的目标价。其中，澳新银行称，明年6月黄金价格将达到4600美元的峰值。美国银行将明年黄金价格预期上调至5000美元/盎司。法兴银行认为，黄金在2026年底前冲击5000美元将不可避免，上行风险仍远大于下行。 渣打银行上调2026年黄金价格预测至平均每盎司4488美元。
美银调查发现，做多黄金取代做多美股七巨头成最拥挤交易。
下周剧震风险点前瞻：央行动态：美联储10月降息25基点已成市场共识。
周二，美联储举行支付创新会议，讨论稳定币、人工智能和代币化；21:00，美联储理事沃勒在美联储理事会支付创新会议上致开幕词；
周三03:30，美联储理事沃勒在美联储理事会支付创新会议上致闭幕词；
“由于政府关门导致新数据不多，本月降息的可能性很大，而且已经完全反映在价格中。”伦敦证券交易所的数据显示，市场定价暗示美联储将在10月和12月的会议上进一步降息。
重要数据：停摆中重启“通胀数据”能否公布还是未知数。只会更多的变数。
周一22:00，美国9月谘商会领先指标月率
周二20:30，加拿大9月CPI月率
周三14:00，英国9月CPI月率，英国9月零售物价指数月率
周四22:00，欧元区10月消费者信心指数初值
周五07:30，日本9月核心CPI年率
周五15:15-16:00，法国/德国/欧元区10月制造业PMI初值
周五16:30，英国10月制造业/服务业PMI初值
周五20:30，美国9月未季调CPI年率、美国9月季调后CPI/核心CPI月率、美国9月未季调核心CPI年率
周五21:45，美国10月标普全球制造业/服务业PMI初值
周五22:00，美国10月密歇根大学消费者信心指数终值、美国10月一年期通胀率预期终值、美国9月新屋销售总数年化
由于政府停摆持续，市场将聚焦下周唯一重磅数据——周五发布的9月CPI。无论数据表现如何，投资者几乎一致预期美联储将在10月28-29日会议再次降息25基点，因其已暗示即将结束量化紧缩。
日本执政党自民党和最大在野党立宪民主党17日上午举行会谈，双方就21日举行首相指名选举达成一致。双方在会谈中还就临时国会的会期达成一致，时间为10月21日至12月17日。关于日本央行的政策，日本维新党可能会支持将政策决定权留给日本央行，并被视为支持逐步退出货币宽松。日元重新走弱不符合日本的利益，只会削弱日本家庭对新政府的支持，并可能威胁到与美国的关系。美国经济发展和美联储政策才是对美日走势影响最关键的因素。
