MORUI财经周报第八十五期
2025-09-22 08:34
摩瑞财经周报第八十五期（2025.9.21）
引言
9月开启承上启下的国际金融和经济的意义。或许回头才能让人看清这段历史：93阅兵、918美联储降息、以及后续月底之前的资本变局和中东冲突历史重要新节点。
上周行情回顾：
美联储本周宣布降息25个基点，利率降至4.00%-4.25%的区间，这一举措标志着自去年12月以来暂停的降息步伐重新启动。未来的利率路径，美联储点阵图中位数显示，预计年内还将降息两次，标志着宽松步伐将放缓。这与市场先前预期的激进宽松路径形成鲜明对比。
这次的降息，鲍威尔即给了特朗普一点“面子”，又维护了美联储的独立性，难得票委的统一性，唯有特朗普点名新上任的米兰提出降息50个基点。而一直以来鸽派阵营，强烈要求大胆降息的鲍曼和沃勒也罕见站在鲍威尔同一立场。
在美联储议息会议前，美国总统特朗普表示本周应大幅降息。但利率决议后，他尚未直接发表评论。特朗普继续在憋着大招，由众议院金融服务委员会主席、共和党人弗伦奇·希尔（French Hill）领导的众议院共和党人，推出了《2025年价格稳定法案》，该法案将终结美联储的双重使命，确保美联储主要专注于控制通货膨胀。在共和党议员提出这项立法提案前不久，美联储刚完成了对其货币政策框架的审查，该审查在一定程度上也审视了双重使命。
巴基斯坦和沙特两国签署正式结成军事同盟。这对未来格局可能产生深远影响。这次结盟的动机，对美国安全承诺的信心动摇，直接导火索是以色列对卡塔尔的袭击。对中东格局，联盟改变了地区力量平衡。潜在打破了以色列在中东的核垄断。加剧了地区战略格局的复杂性，可能加速军备竞赛和带来的连锁反映和风险。未来其他海湾其他国家是否跟进，以及大国中美如何应对这一新的地区安全的变量。
黄金降息周大震荡80美金，从降息后的新高3708美元，而后卖事实以及获利盘筹码的出逃，周内跌至3628。包括周四无厘头的出清失业金少统计1.9万人而利空黄金。但周五随着趋势的未改，以及情绪的推动下，重回3685，再次开启多头的趋势目的。下周大概率继续运行多头的方向上，多区间3660-3750。小概率空区间3698-3600。非美在美联储降息之后的四年新高而回路。但近期还会受到短暂美元走强而承压，但后续还会重新非美逆转，随着美联储后续的降息，欧元的目标将会到达1:1.2。下周欧元区间1.16400-1.18400之间。英镑的区间1.33500-1.36300之间。
货币市场
美受市场对美联储降息预期推动，美元指数连续下行，最低跌至逾十周低点。周三美联储如期降息25个基点，鲍威尔强调此次是“风险管理”式操作后，美元短线跳水后迅速反弹，重新收复97关口。本周收于97.67，微涨0.04%。
美股本周整体依然维持强势。道指、标普和纳指均刷新历史新高。非美货币方面，受美元走势影响，英镑、欧元、澳元兑美元均呈现先涨后跌走势，欧元兑美元曾一度升至四年高点1.1900上方，之后迅速回落，收于1.17上方。
市场情绪
贝莱德则指出，美联储是否会降息取决于劳动力市场是否持续疲软。三菱日联强调，美联储目前并未进入降息冲刺阶段，而野村证券则进一步调整了预测，新增了10月降息的预期。
高盛继续维持对A股和H股的超配，并指出A股“慢牛”格局相较以往更加稳固。
德意志银行上调了对明年黄金价格的预测，预计将达到每盎司4000美元。荷兰国际认为，如果美联储在2025年连续三次降息，欧美汇率可能在年底升至1.2。
下周剧震风险点前瞻：美联储各官员登台说唱。
周一21:45，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就货币政策和经济前景发表讲话；
周一22:00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济前景和货币政策发表讲话；
周二00:00，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克就美国经济发表讲话；2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济形势发表讲话；
周二22:00，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话；
周四04:10，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；
周四20:20，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；
周四21:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在有关美元的国际角色的第四届年会上致欢迎辞；
周五01:00，美联储理事巴尔就银行压力测试发表讲；
周五03:30，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；
周五21:00，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；
其他央行：
周一09:00，澳洲联储主席布洛克在众议院经济常设委员会作证词陈述；
周二02:00，英国央行行长贝利发表讲话；
周三02:30，加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；
周四07:50，日本央行公布7月货币政策会议纪要；
周四15:30，瑞士央行公布利率决议
重要数据：全球紧盯美联储最爱的通胀指标
美联储决议后，市场焦点重回通胀数据，下周投资者的目光将完全转向美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）。
经济学家普遍预测，8月PCE将显示通胀水平正重新抬头。唯有真正超出预期的通胀飙升才可能引发市场震荡。当前美股市场内部动向更为关键。尽管美联储正在降息，但消费领域的多个细分板块已显现疲态。任何风吹草动都可能引发市场回调。
美联储的降息为股市设定了看涨的节奏。全球和美国股票基金均出现了自去年12月以来最大的一周资金流入。截至9月17日当周，投资者向全球股票基金分配了约684亿美元，而577亿美元则进入了美国股票基金。
