MORI财经周报第七十二期
2025-06-15 21:34
摩瑞财经周报第七十二期（2025.6.15）
引言
以色列和伊朗的干架，炮火之下的黄金和石油一飞冲天。后续霍尔姆斯海峡关张和美军是否下场，将是事态升级的关键。美联储点阵图是否点名降息的路径与时间窗口。
上周行情回顾：
关税与贸易政策进展：美国钢铝关税升级至50%，特朗普6月4日签署行政令，将钢铝关税从25%提升至50%，覆盖所有国家且无豁免，引发全球供应链震荡。欧盟迅速反制，宣布对260亿欧元美国商品加征25%关税；中方向WTO申诉其违反贸易规则。影响：美国钢铁产业成本激增，依赖进口铝的汽车、建筑业承压；全球贸易碎片化风险加剧，多国加速“去美元化”结算。
中美经贸磋商机制首次会议：6月9日-10日，中国副总理何立峰与美财长贝森特等在伦敦会谈。双方强调“贸易战无赢家”，同意通过常态化磋商减少误判，但未达成具体协议。此举为全球经济注入稳定性预期，缓解“脱钩”焦虑。
美国法院关税裁决悬而未决：联邦上诉法院（CAFC）就是否叫停特朗普关税举行听证会，裁定可能推迟至本周。若维持国际贸易法院（CIT）原判（裁定关税违法），将冲击特朗普贸易政策合法性。
美联储政策与经济数据：美联储内部分歧公开化，降息阵营认为关税冲击是暂时的，应降息支持经济；谨慎阵营：担忧关税中长期推高通胀，需观望。会议纪要显示，美联储研究人员预警美国衰退风险上升，陷入“滞胀”概率加大。
以色列空袭伊朗核设施。油价跳涨：布伦特原油冲高8%至85美元/桶，伊朗石油出口骤降15%，油轮保费升30%；避险资产飙升：黄金突破3440美元/盎司（日内+1.6%），白银因工业属性加持涨10.89%。
货币市场
美元跌至三年新低。美元指数周内跌1%，破98关口（最低97.86），主因：关税政策削弱美国资产吸引力；经济数据疲软强化降息预期；美债发行增量加剧流动性压力。
中东局势急剧升温，市场担忧情绪浓厚，受此影响美股大幅下挫。本周，道指跌1.32%，标普500指数跌0.39%，纳指跌0.63%。
弱势美元提振非美货币表现，欧元、英镑、加元、日元兑美元均录得上涨。
黄金本周在美元持续走软、美联储降息预期升温以及地缘局势紧张的多重支撑下走高。周五一度站上3440美元关口。
市场情绪
明年美联储可能转向“超级鸽派”，短期利率将大幅下降，收益率曲线陡峭化，从而导致美元贬值约10%。
过去几年银价一直难以突破35美元，此次突破可能预示着价格将进一步上涨至40美元，并在年底挑战50美元的历史高点。
华尔街策略师对美股愈发乐观，摩根士丹利和高盛认为美国经济韧性将支撑股市。
技术分析概览
黄金波动逻辑解析。三重驱动因素：避险需求：中东冲突推升资金流入，央行购金（2024年超1000吨）提供长期支撑；美元信用风险：去美元化加速，黄金占全球储备资产比例升至20%（超越欧元）；通胀韧性：关税与油价推升实际通胀，对冲现金贬值压力。黄金在以伊冲突升级之后，突破3400上方，后临3500-3600的压力。
央行动态：美联储风暴将至！点阵图或引爆市场，巴克莱警告“鹰派意外”
周四02:00，美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要
周四02:30，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会
周二，日本央行公布利率决议
周二14:30，日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会
周四15:30，瑞士央行公布利率决议
周四19:00，英国央行公布利率决议
周五07:50，日本央行公布4月货币政策会议纪要
周五14:40，日本央行行长植田和男在信托协会年会上发表讲话
周二20:30，美国5月零售销售月率、美国5月进口物价指数月率
美联储政策路径博弈；关键事件：6月18日美联储主席鲍威尔国会听证；费城联储哈克（2025票委）讲话（6月20日）。预期管理：若鲍威尔暗示“关税通胀非持久性”，9月降息概率将升至70%，美元或下探97.50支撑。
地缘冲突外溢与能源危机。伊朗反击风险：真主党、胡塞武装声援伊朗，霍尔木兹海峡若封锁将致油价飙破90美元；以伊爆发全面热战，美元美债避险失灵？黄金成最后避风港！
伊朗已警告美国、英国和法国，伊朗将对以色列发动大规模袭击。如果他们协助阻止伊朗对以色列的袭击，他们在该地区的基地和船只将成为攻击目标。进一步升级——尤其是任何针对该地区美国军事或外交设施的行动，可能会拉拢国内政治支持，但也可能使冲突急剧激化。
黄金价格可能会在下周一再度出现跳空缺口。美元反弹压力已现。地缘冲突叠加贸易摩擦延宕，反而可能助推黄金在短期内冲破历史新高3500美元的阻力。投资者大量买入原油看涨期权，押注未来油价还会进一步上涨至80美元。
本周紧盯G7联合声明对贸易战的定调、鲍威尔国会证词对降息的暗示，以及中东冲突是否扩散至能源咽喉——三者将决定全球资本再配置的最终方向。
