摩瑞财经周报第六十二期（2025.3.30）

引言

超级劲爆周来临。黄金避险魅力是否无穷；4月初期关税落地时间窗口到来将掀起全球经济的波涛汹涌；非农失业率数据；美联储如何应对；美俄乌谈判剧本该如何续写......。

上周行情回顾：

  汽车关税点燃，引爆美股黑色星期五。市场所担忧的落地与即将落地的特朗普关税大棒，反复调整的关税立场已导致市场信心波动，美国经济和消费者信心数据也集体爆发利空。本周道指跌0.96%，标普500指数跌1.53%，纳指跌2.59%，继续下挫。市场情绪因贸易政策不确定性和通胀恶化而遭到重创。周五美股三大股指全线下跌，科技股首当其冲，恐慌指数VIX飙升，显示市场紧张情绪急剧升温。在市场避险情绪高涨的背景下。黄金不是自身的价值走高，而是在全球经济都在不稳定和可能衰落的情况下，美元的避险属性失灵，而寻求唯一目前市场最能抵御风险的黄金继续封神，一路强劲新高。创年内18次新高。

美俄乌三方就利雅得会谈成果发布存在分歧的声明。但就美俄乌三方就黑海航行安全达成共识，包括避免使用武力、禁止将商船军事化，并同意落实特朗普与普京、泽连斯基此前达成的保护能源设施协议。特朗普政府拟扩大与乌克兰资源合作范围。要求乌方将国有及私营自然资源项目收入注入美乌联合投资基金，但未承诺提供安全担保。

英国政府下调了2025年的经济增长预期，同时上调了通胀预期。政府还承诺在国防方面增加22亿英镑预算，并投资5亿英镑改革国防采购体系，目标是打造“国防工业超级大国”，计划削减福利支出以节省48亿英镑。

货币市场

  美元指数本周整体走势震荡，走高到104.7随后震荡走低，周五收于104附近。非美货币，美元兑日元和英镑兑美元周内震荡走高，欧元兑美元小幅回落。油价连续第三周录得收涨，在于特朗普对委内瑞拉增收关税为之利好，而俄乌在黑海对能源设施保护停火利空抑制了油价进一步上涨的空间。

市场情绪

  美国债务问题，经济下行，关税的不确定性而带来美股持续走跌。高盛高调上调金价预测至3300美元，最高可至4200美元。荷兰国际也认为，黄金未来仍有进一步增持的空间。在过去两个月里，投资者向主要的黄金ETF投入了超过120亿美元。美国股票基金遭遇了今年以来最大的单周资金流出，而资金则继续流入欧洲股市。而美股糟糕的阶段还未结束，瑞银认为标普500还有8%的下跌空间。但大摩、华尔街认为美股的风险阶段已经结束。

技术分析概览

黄金上周创新高3086美金，从3000美元反转震荡之后，破位3032再度开启多头趋势模式，到一路强劲新高。从而快速又能触及3100美元的心理关口。下周技术角度上方的节点3130，乃至3200的可能。下方的支撑3060美元都是空头恶意洗盘打压下的可能，达成以退为进为了低位筹码换取更高价格意图。大区间3060-3130-3200。欧元下周震荡主上的概率高，区间1.10000-1.08000。英镑下周区间1.32000-1.28200在震荡上行为主。美日继续震荡，关注153-148区间。原油价格会继续提振，大概率震荡向上区间为主，关注72-67.5主上行区间。

本周市场前瞻：

  4月2日对等关税落地日或成全球资产分水岭

  美国3月失业率、美国3月季调后非农就业人口、美国3月平均每小时工资年率/月率

  美联储主席鲍威尔发表讲话

 （4月2日）是全球关注的特朗普对等关税公告日！特朗普关税反复横跳，一直让投资者不清楚最终的结果，从近期外汇市场各币种的表现来看，反倒而波澜不惊，无论是特定产品的关税还是实行全面意外的关税，让美元强势走强几乎不可能。但利空美股的确实打实的存在。

  黄金对关税新闻高度敏感，甚至比外汇市场更为敏感。因此即使美元上涨，也不会阻碍黄金上涨。外汇市场对关税新闻的惰性可能只是反映了人们对关税消息的困惑。贸易战不断升级，对所有人都有负面影响，通胀上升，经济活动减少。黄金似乎是这种关税混乱的受益者。虽然避险需求没有进入外汇市场，但它肯定会进入黄金市场。如果外汇市场不确定如何从关税的角度交易货币，将毫不怀疑黄金是避险投资者的好去处。

  黄金的涨势尚未结束。目前黄金得到了有力支撑，尤其是因为下周五美国非农失业率数据可能公布令人失望的经济指标，这更是利好黄金，这可能会增强市场对美联储进一步降息的预期。加上美国经济可能因关税而下滑。进而为金价再次上涨打开大门。上限3130美元和3200美元。就算做局利空，下限已上升到3030和3060美元的强劲支撑。市场更乐意逢低买入模式。黄金更加在强化抵御风险的资产地位。

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