摩瑞财经周报第六十期（2025.3.16）

引言

金子总是闪光的，更高的期许。超级央行周，震撼级的金融风暴会来临，投资者系好安全带见证风雨波动。

上周行情回顾：

  在贸易战、关税战纷杂乱局不断升级。而倒下的是美国的股市一路走跌和美元的弱势。非美则是纷纷上涨，这也说明一切都是美国祸起东墙与自乱阵脚的根源，资本都是聪明，先知先觉的该知向何处流动。经济的衰退是可想而知的结果，虽然核心通胀的压力有所减缓，让美联储得到点喘息的想象，也为目前美联储不加息的政策得到延续。但真实的结果一定如此吗。联邦裁员、失业率、必将在未来几月凸显出来。

  俄乌有望停火30天，是多方想坐下来谈判的戏码。但真能快速达成各方的利益平衡不是件轻松的事情，这牵扯到本质的上的利益分配，几乎可以说是遥遥无期的拉锯结果。也有战争的核心会进行新的转移的铺垫，这个世界不会消停。

  诸多的事件都是黄金的背景墙。可以说是能载入史册的一天。黄金周五突破3000美元大关，黄金总市值突破22万亿美元。此因投资者在众多不利不稳定的经济问题而选择黄金避险，也是市场形成共识所推举的目标。也是资本从美国股市流出，币圈的馄饨而流向黄金。近几年各国央行在任何大幅下跌时都支持它，在全球范围内增加持有量。再加上地缘政治方面的担忧是真实的，现在又有了贸易战。这让人们近期对股市失去了信心。而未来黄金就不仅仅是3500美元，甚至4000美元都不是不可能。迄今为止黄金价格的强势，主要是由于投资者和官方机构更愿意规避风险。美国政府不断增长的债务前景恶化正在推动黄金价格上涨。如果特朗普政府通过向美联储施压要求其降息，从而挑战美联储的独立性，黄金的涨势将会加速。

货币市场

  美元指数本周震荡后略微走高。美股周一度遭遇罕见暴跌。周三通胀数据缓解经济忧虑，市场情绪稍有平复。本周整体道指跌3.07%，标普500指数跌2.27%，纳指跌2.43%。道指创下自2023年3月以来最大单周跌幅，标普500指数和纳斯达克指数连续第四周下跌。

  非美方面，上周涨势放缓，在于之前的涨势过猛，而需要情绪和技术上的一些修复，本身不在于非美现在经济情景多优秀，而是由于美元的动荡而被动的上涨。

原油上周正常的小区间波动，在于俄乌的停火的可能，以及地域的冲突现期的缓解而导致。但下周预计将会有新的炮火冲突。

韩国投资者正以三年来最迅猛的势头涌入香港股市。这些举动标志着港股交易情绪的显著复苏。恒生指数今年已飙升超过17%。与此同时，美股最近因对增长和关税的担忧而大幅下挫，这对喜欢冒险的韩国散户投资者造成打击。全球股市呈现明显的“东升西落”格局，即资本从西方市场撤离，流入以中国为代表的东方市场。全球资本大迁徙反映的是中美两国宏观层面政策对金融市场的影响。

市场情绪

  由于对美国经济前景的担忧持续，投资者可能会重新转向美国国债。当然黄金依旧不例外。摩根士丹利将2025年美国GDP增长预期从1.9%下调至1.5%，高盛则从2.2%下调至1.7%。

由于美股的持续走跌，VIX波动率指数攀升至去年12月中旬以来的最高水平。美国市场已不再是投资者强烈看多的对象，资金开始转向其他市场寻找新的增长故事。在大环境不确定性下，港股虽有盘整的可能性，但从估值、流动性和机构持仓来看，港股仍有望跑赢全球。

技术分析概览

黄金上周上涨125美金，创造里程碑的高点3005美元。成为全球最大总市值22万亿美元的币种。3000美金是核心价值的体现，也是多空心理重新变化的位置。也相信有获利了结的投资者，也有共识之后再上一个台阶的期望。技术角度会弱化些，情绪价值会更加彰显。下周无论如何的回调都是继续上车的机会。2950-3050大区间定位。欧元下周多空都有可能的变数，下区间1.09200-1.07100，上区间1.08000-1.10000的要求。英镑下周在区间1.30400-1.27100维持震荡主多结构。美日继续震荡逢高位下行为主，下周关注149.7-145区间。原油价格有所提振缺。大概率震荡向上区间为主，关注70-65主上行区间。

本周市场前瞻：重要数据：超级数据周，重磅各大央行利率决议

  下周四最重要的美联储利率决议，虽然鲍威尔近几月都是重申保持利率低稳定机制。但近期的各种数据导致的经济担忧也是越发明显。而特朗普政府的反复关税问题，联邦裁员、非农的疲软等等问题，让市场预期美联储可能会提早促成降息。是相互逼迫的制衡还是为了可能政府和美联储之间“铸币权”的争夺较量，内外斗法不断。

如果鲍威尔及其团队真正担心关税对美国经济的影响，美元可能会进一步下跌，美股更有可能继续下跌，因为人们越来越预期美国经济可能陷入衰退。将会呈现点阵图被下调以指向今年更多的降息的可能。

  周三，日本央行将提前公布利率决定。预计该行此次会议将按兵不动，但任何鹰派言论都可能使今年表现最佳的日元进一步上涨。毕竟日本央行会有效地利用现在的因势而来利导的机会。

  瑞士央行今年再次降息的可能性。交易员预计下周该央行再次降息25个基点的概率为75%。

市场目前普遍预计英国央行决策者在2月份降息25个基点后将维持利率不变。

  周五，密歇根大学最新的消费者信心调查显示，人们对通胀、关税和股市下跌的担忧加剧；3月份的读数降至57.9，较2月份下降超过10%，为2022年11月以来的最低水平。

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