12月降息间美联储各官员进入静默期。非农数据虽然大反弹，没能改变美国12月降息的节奏。黄金进入新的一轮震荡小波动期，在没有特定的事件触发之前，缺乏方向性的指引。美股空头暂时消亡，波动很小的节节新高。“高压锅”是否随时爆炸。

上周市场回顾：

上周美元指数总体上呈现先涨都跌的走势，收盘于106下方。黄金上周在小震荡中运行，在上周三之前美国一系列数据利多的情况下多头虽然多次冲击2650上方，未能有效的站上2670，缺乏了大数据支持的动力，周四五在利空的情况下反而走高，但空头不甘寂寞始终搅局上下震荡。

美国11月非农就业数据好于预期。而鲍威尔上周的讲话并未改变12月降息的预期。但华尔街市场将12月降息12个基点的概率推高至85-90%。

叙利亚当前局势严峻，首都大马士革仅剩最后的防线霍姆斯。“恐怖组织”反政府武装上周发动突袭，令该国局势陷入动荡。多方阵营均已下场。中东的炮火现以另外一个地区和另外一种方式展现。

 

货币市场

美国经济的韧性继续为美股涨势撑腰，美股三大股指本周均创下收盘历史新高。本周，道指跌0.6%，标普500指数涨0.96%，纳指涨3.34%。

原油在欧佩克+延迟增产后仍萎靡不振，两油连续三日走低，全周均跌超1.5%。

非美货币方面，美元兑日元稍微走高，英镑兑美元、欧元兑美元、美元兑加元连续第二周录得上涨。

本周港股市场进一步企稳上涨，主要得益于年底政策预期升温，海外“特朗普交易”降温与美债利率回落。与此同时，资金面也出现进一步积极变化。主动外资流出有所放缓，被动外资转为流入。

 

市场情绪

美联储最新发布的褐皮书则显示，特朗普胜选推动企业信心升至多年高位，因他们预期会有更多的亲商政策和更少的监管负担。

鲍威尔认为美国经济强劲使得政策制定者在继续降低利率的过程中可以谨慎行事。许多分析师预计美联储将在12月18日降息后暂停宽松政策。

技术分析概览

黄金继续在震荡中双向波动，非农数据也没能走出决定性的方向，让黄金陷入窄幅区间震荡：2620-2670之间，技术角度来说，下周在非农之前继续震荡空间压缩。预期在2680-2630之间运行。另外根据图形定位，取决于高点是否继续下降，而低点同样趋向降低，那么黄金呈现震荡之中下行的格局。多头能否守住2600以上是核心关键。欧元反转继续小幅走高。结合欧元区年前最后一次政策大会，欧元区间定位在1.04800-1.07800不变。英镑同样小幅走涨，区间1.29500-1.26000震荡偏上行不变。美日加息预期能否落地，继续偏下行区间运行，将在152-146之间走低不变。原油震荡下行为主。区间71-64之间。

本周市场前瞻：重要数据：

周一7:50，日本第三季度实际GDP年化季率修正值

周一17:30，欧元区12月Sentix投资者信心指数

周一23:00，美国10月批发销售月率

 周二0:00，美国11月纽约联储1年通胀预期

周二19:00，美国11月NFIB小型企业信心指数

周三1:00，EIA公布月度短期能源展望报告

周三21:30，美国11月CPI和核心CPI

周三23:30，美国至12月6日当周EIA原油库存

周四2:00，美国10年期国债竞拍

周四8:30，澳大利亚11月季调后失业率

周四17:00，IEA公布月度原油市场报告 周四21:30，美国至12月7日当周初请失业金人数；美国11月PPI年率、月率

周五1:00，美联储公布2024年第三季度帐户资金流动

周五8:01，英国12月Gfk消费者信心指数

周五15:00，英国10月三个月GDP月率

周五18:00，欧元区10月工业产出月率

周五21:30，加拿大10月批发销售月率

周五21:30，美国11月进口物价指数月率

周三公布的美国通胀CPI数据，是最终决定美联储是否12月降息25个基点的关键指标。但如果强劲的数据也可能让美联储按兵不动。虽然市场普遍预测降息的概率上升到90%左右。因为有迹象表面美国经济开始再次升温，包括强劲的GDP增长等等。未来美联储的降息更接近于中性利率。

虽然随着降息预期和中东以及俄乌地域政治博弈的持续。黄金在本周很难走出决定性的方向。特别是在年末以及特朗普没上台之前，大概率维持在2600-2700之间震荡，更小范围甚至在2620-2670波动，而中国央行时隔半年之后重新增持黄金，但仅仅只是11万盎司。

而日本央行12月能否增强加息的理由，再次提振日元，取决于周一修正后的三季度GDP数据是关键事件。虽然上周池田放出“加息就在眼前”的烟雾弹，一度让日元升值到150关口。

瑞士央行将于周四宣布利率决定以及欧洲央行也将迎来今年最后一次利率政策大会。市场普遍认为瑞士央行、欧洲央行都将降息25个基点。市场退出对欧洲大幅降息的押注，这暂时有助于欧元对美元的企稳。但市场普遍不看好欧元2025年的经济增长预期，从而可能会给欧元带来压力，引发欧元的新一轮抛售。

原油市场虽然各地炮火连连，哪怕欧佩克延长了减产措施，市场仍然不买账，不足以支撑油价。甚至可能滑落到60美元的可能。上方也很难冲破70美元的充分依据。在美国高举复苏的大旗之下，不会让原油极度走高搅乱控制通胀压力的节奏。

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