美联储各官员密集发声，各种烟雾弹满天飞。迎接年末超级非农以及失业率数据指标。以黎“伪”停火协议之后，燃起新的叙利亚战场。特朗普关税第一枪将打响。

上周市场回顾：

上周美国感恩节假期，流动性不足让本周资本市场较为低迷。但特朗普表示，作为第一批行政命令之一，将签署从墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%的关税。还妄言对中国商品额外征收10%的关税。市场担忧关税将对未来美国拖累经济，让美元的强势暂时刹车，一众非美货币纷纷上涨，以及市场预测12月份日元加息的预期，美日跌破150大关。

黄金在炮火和熄火中不断淬炼。在俄乌战略武器的升级而大涨，也在以黎停火协议之中大跌。显示大开大合的大震荡走势。不要相信这个世界会走向和平。美国永远会在世界的一个角落制造麻烦。势必会很快由于新的地域冲突而带来避险。虽然近期黄金形成剧烈的双向波动。但不改远期3000美元的大趋势。

以色列与黎巴嫩真主党在美国的斡旋下达成了为期60天的停火协议，以军将逐步撤出黎巴嫩。但停火协议生效的第二天，双方就相互指责对方违反停火协议。这种“伪停火”就是美以的烟雾弹。紧跟着叙利亚局势突然紧张。自27日起，叙政府军与反对派武装及极端组织持续发生大规模交火。而这事的牵头者就是美、以、土、乌四国与恐怖组织联手。这种按下一个葫芦浮起另个瓢都是司空见惯的战争手法，既然在黎巴嫩撕不开口子，以及在伊朗多放牵头的代理人战争中没能占得先机，从而转向北部叙利亚打开口子。也是在于考虑俄罗斯不能分身多少精力能支持到叙利亚的角度来考虑。

货币市场

道指和标普500指数本周再度刷新历史高位。本周，道指涨1.39%，标普500指数涨1.06%，纳指涨1.13%。11月，道指涨7.54%，标普500指数涨5.73%，纳指涨6.21%。

本周国际原油较为震荡，来回拉锯收跌于68美元上方。非美货币由于美元涨势停滞，非美货币得以喘息。本周欧元、英镑、澳元、加元等兑美元均有所走高。欧元收于1.06下方，英镑1.27上方。而日元由于12月可能加息都预期而升值，美日一度收跌于150下方。美元指数本周下跌1.67%，收于105.706。

市场情绪

投资者担心特朗普的关税政策终将拖累美国经济表现，另外也受到了季节性疲软因素，让美元指数一度走跌。标普500指数未来12个月的市盈率是预期市盈率的22倍以上，这是三年多来的最高市盈率。日益高涨的乐观情绪可能是一个令人担忧的信号。永远不要低估巴菲特别人贪婪时候我恐惧的经典。

近几个月来，随着一系列强劲的经济数据，美联储利率轨迹的不确定性有所增加。华尔街已经降低了对美联储明年降息的预期。投资者押注明年年底利率将从目前的4.5%至4.75%降至3.8%。，这比9月份的定价高出100多点。美联储鲍威尔表示无需急于降息，理由是就业市场稳健，通胀率仍高于2%的目标。

技术分析概览

黄金上周大震荡中双向波动，最后收窄于2650，技术角度来说，下周在非农之前继续震荡空间压缩。预期在2680-2630之间运行。如果下周叙利亚的战争动静加大，黄金必然走高。周五会在非农数据和失业率之后寻求出短期的方向。区间扩展为2730-2580之间震荡。欧元上周反转走涨。图形来看，还会有二次筑底概率之后再度走高的主方向。区间定位在1.04800-1.07800之间。英镑同样走涨，区间1.29500-1.26000震荡偏上行为主。美日由于加息的预期，继续偏下行区间运行，将在152-146之间走低。原油区间震荡上行态势。区间72-67之间。

本周市场前瞻：重要数据：

周一16:50-17:30，法国、德国、欧元区、英国11月制造业PMI终值

周一18:00，欧元区10月失业率

周一22:45，美国11月标普全球制造业PMI终值

周一23:00，美国11月ISM制造业PMI、10月营建支出月率

周二23:00，美国10月JOLTs职位空缺

周三08:30，澳大利亚第三季度GDP年率

周三16:50-17:30，法国、德国、欧元区、英国11月服务业PMI终值

周三18:00，欧元区10月PPI

周三21:15，美国11月ADP就业人数

周三22:45，美国11月标普全球PMI终值

周三23:00，美国11月ISM非制造业PMI、10月工厂订单月率

周三23:30，美国至11月29日当周EIA原油库存

周四15:45，法国10月工业产出月率

周四18:00，欧元区10月零售销售月率

周四20:30，美国11月挑战者企业裁员人数

周四21:30，美国至11月30日当周初请失业金人数、10月贸易帐

周四23:00，美国11月全球供应链压力指数

周五15:00，德国10月季调后工业产出月率、德国10月季调后贸易帐、英国11月Halifax季调后房价指数月率

周五15:45，法国10月贸易帐

周五18:00，欧元区第三季度GDP年率修正值、第三季度季调后就业人数季率终值

周五21:30，美国11月季调后非农就业人口、美国11月失业率、加拿大11月就业人数

周五23:00，美国12月一年期通胀率预期初值、美国12月密歇根大学消费者信心指数初值

备受关注的周五非农就业报告的发布可能有助于投资者确定美国未来几个月的利率走势。能否从上月出乎市场一切预期的1.2万的数据走出正轨，也是美联储关心的重要因素。失业率也是在美联储12月会议之前需要关注的关键指标。如果失业率上升至4.2%，且就业人数意外疲软，那么美联储12月降息的可能性更大，这可能导致美元走弱。

除了非农数据，下周，市场参与者可能还会关注美国11月的ISM制造业和非制造业PMI数据（分别于周一和周三发布）。如果PMI数据证实全球最大经济体继续表现良好，那么美联储在年底按兵不动的可能性将会增加，从而为美元上涨提供动力。然而，潜在的反弹是否会演变成当前上涨趋势中强劲的冲动性上涨，仍取决于周五公布的非农数据。

预计欧佩克+将进一步把增产计划推迟至少三个月，为油价提供支撑。该联盟将选择再次推迟减产，否则市场明年将面临大量供应过剩的风险。

黄金的中期趋势而言，黄金的支撑位仍在发挥作用，但预计短期内金价不会出现强劲上涨。由于强劲的美国经济和美联储导向的一切利好美元的指标。“黄金最近在2600美元左右获得了一些良好的支撑，需要密切留意下周五公布的非农就业数据，如果就业数据良好，则可能表明美联储更有可能不降息，然后这将提振美元，并可能对黄金产生连锁反应。但又更多的地域冲突都会随之发生。这又是导致黄金不断上涨的润滑剂。

 

以上数据整理由摩瑞学院林老师整理发布，部分财经数据来源专业财经媒体，不构成专业投资建议。