非农数据和失业率搅局市场。又是下修，证明以前继续造假，虚假真实已经是常态。CPI拼图来袭，降息之前的最后参考。

上周市场回顾：

周三数据显示，美国7月职位空缺减少到767万个，降至2021年1月以来最低水平，裁员人数增加，这与其他工人需求放缓的迹象一致。周四的“小非农”ADP就业人数录得增加9.9万人，创2021年1月以来最小增幅，表明私营部门就业增长连续第五个月放缓。导致利多以及避险，黄金周三逆转上涨延续到周五。

8月份，非农就业人数增加了14.2万人。不及预期的16万人，创今年6月来最大增幅。失业率如期从4.3%回落至4.2%，创今年6月来新低，为连续四个月上升以来首次下降。此外，前两个月的就业人数被下修了86000人。数据公布之后，交易员们加大了对美联储9月将实施50个基点降息的押注。黄金从2507上涨到2530。但是，预期很快再次逆转，降息25个基点的可能性在非农数据公布1小时后再度占上风。导致黄金一路回落收盘于2497.

市场情绪分析

尽管存在衰退担忧，但金价未能突破历史高点，这可能部分归因于市场参与者已经计入了大量的降息预期。美元指数的反应类似，其在就业数据公布后走强，本周收盘走高。周五数据整体来说好坏参半，似乎也没有差到极致。但市场先恐慌上了，除了美债几乎全军覆没：股市大跌、美元跳水、比特币直线下挫、原油大跌，就连避险资产黄金也走低了。

恐慌蔓延的同时，押注降息的期货交易爆表。昨日美国联邦基金期货第二档合约成交量创下历史记录，10月交易量也突破了硅谷银行倒闭震撼金融市场当月所创的历史最高水平。

 

 

货币市场

美国股市继续延续9月份的低迷态势，正如历史季节性所表明的那样。华尔街的主要指数本周均下跌，纳斯达克指数下跌约5.6%，标普500指数下跌4%，道琼斯指数下跌约2.84%。

这种下跌反映在美国股票基金的资金流出。投资者在本周净抛售了价值113.7亿美元的美国股票基金，这也是五周以来的连续第四周资金流出。

多只黄金ETF定期报告显示，自2022年中以来坚定持有黄金ETF的桥水（中国），今年上半年大举卖出。2023年底，桥水持有易方达黄金ETF为3159万份，今年上半年，至少卖出2760万份。

技术分析概览

黄金本周大震荡中进行，上上周是每天都形成V型反转，上周是周内大V。多空涨跌互现，最终在非农之后重新跌到2500美元以下，这为下周先主空的走势奠定的基调，有望在降息之前回头洗盘的需要。目标有望2440附近。甚至2400也都有可能性。但是无论如何都走跌，也都是后续黄金上车的好机会。长期的角度还未改多头新高的趋势。

欧美和镑美本周高位震荡，非农前后刚好形成次高点的图形后回落的走势，欧元有望新的向下区间1.1100-1.09500，英镑向下区间1.31500-1.29850。美日继续主跌的空间，向139发展的趋势。原油向60美元发展的需要，承压于70线。

本周市场前瞻：

重要数据：重磅CPI，最后降息前的预期拼图？

周一07:50，日本第二季度实际GDP年化季率修正值、日本7月贸易帐

周一16:30，欧元区9月Sentix投资者信心指数

周一22:00，美国7月批发销售月率

周一23:00，美国8月纽约联储1年通胀预期

周二14:00，德国8月CPI数据

周二14:00，英国7月三个月ILO失业率、英国8月失业率、英国8月失业金申请人数

周二18:00，美国8月NFIB小型企业信心指数

周三14:00，英国7月三个月GDP月率、英国7月制造业产出月率、英国7月季调后商品贸易帐、英国7月工业产出月率

周三20:30，美国8月CPI数据

周三22:30，美国至9月6日当周EIA原油库存

周四20:30，美国至9月7日当周初请失业金人数、美国8月PPI数据

周四22:00，美国8月ISM非制造业PMI

周五14:45，法国8月CPI数据

周五17:00，欧元区7月工业产出月率

周五20:30，加拿大7月批发销售月率、美国8月进口物价指数月率

周五22:00，美国9月一年期通胀率预期初值、美国9月密歇根大学消费者信心指数初值

定于下周三的8月CPI报告将是9月议息会议前的最后一块拼图。7月CPI同比增速降至2.9%，预计8月份将再次降至2.6%。然而，核心CPI同比增速预计将保持在3.2%不变。另外，美国还将于周四公布PPI数据，而密歇根大学将在周五公布9月份消费者信心初步调查，这也很重要，尤其是1年和5年通胀预期。

如果上述数字得到证实，美联储更有可能进行25个基点的“鸽派降息”，必须出现重大的负面意外才能让美联储进行50个基点的降息。

近期一些华尔街机构开始对黄金持负面看法。黄金近期可能会出现回调。“黄金仍处于长期牛市，但短期情绪较为紧张。出现200至300美元的回调并非不可能。道明证券高级大宗商品策略师Daniel Ghali直言，黄金市场已经超买，现在追高绝对有风险。美联储连续多次降息25个基点的长期宽松周期最终将推动金价再次走高。

欧佩克表示，已同意将每日220万桶的额外自愿减产措施延长两个月至2024年11月底。有迹象表明利比亚石油供应干扰有望结束，以及受美国夏季驾车需求疲软的拖累。油价连续走跌。下周有机会打破油价中间区域的格局，向60美元发展的可能。

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