一 周 展 望                    2026.4.27

一周展望：美伊局势继续拉扯，暂无理由再度更大烈度升级。超级数据+超级央行周是否对行情更大波动的加持；黄金在高位也暂迷失方向。

上周行情回顾：

美伊双方停火状态尚未改变，但博弈重心逐渐从核问题转向彻底停战。就当前地区局势以及美国和以色列对伊朗发动的战争的最新情况进行双边磋商和讨论。德黑兰已排除了与美国进行新一轮直接对话的可能性，伊朗绝不会接受华盛顿的“极限要求”。华盛顿和德黑兰正处于僵持状态，因为伊朗已基本封锁了霍尔木兹海峡，美国则在全面封堵伊朗的石油出口。

特朗普继续释放“双轨信号”：一方面称不会动用核武，另一方面强调在达成新协议前不会解除封锁，并称新协议将优于伊核协议。

巴基斯坦持续在本轮斡旋中发挥作用。巴方警告美伊“不谈即战”，称下一阶段冲突将带来灾难性后果。

黎巴嫩方向紧张态势延续。以色列持续对黎南部实施打击，真主党4月23日称已对以色列阵地发动三次袭击。特朗普表示，黎以停火将延长3周，并称伊朗将削减对真主党的资金支持。

周五美国司法部突然撤销针对美联储主席鲍威尔的刑事调查，事项移交美联储监察长办公室处理。此举为特朗普提名的美联储主席沃什获得提名确认扫清关键障碍。美联储年内降息预期因此有所升温。

在利率问题上，沃什回避了短期利率路径的具体表态，也未呼吁降息。在政策框架方面，沃什表示美联储需要进行“体制变革”，包括建立新的通胀框架，以避免重蹈近年来在通胀判断上的失误。关于资产负债表方面，暗示缩表同时降息，但未给出任何具体时间表、目标规模或实施路径。在沟通方面，美联储主席及FOMC官员的公开发言已经较为频繁，应调整美联储的沟通方式。

日本央行政策动向继续围绕4月议息会议前景展开。在地缘冲突加剧背景下，日本央行倾向于在本月会议上维持利率不变。若全球市场出现压力情形，海外资金平仓可能通过流动性收缩等渠道冲击日本债市。

货币市场

黄金整体偏弱下行，结束4周连涨，收于4708.37，下跌2.60%。金价曾单日一度跌超2%、失守4700美元关口。油价大涨推升通胀和利率预期，美元走强、美债收益率上行削弱无息资产吸引力。

国际油价是本周最强资产之一，整体单边上行伴随剧烈波动。周五美伊二轮谈判曙光出现后，美、布两油一度跳水超3%。

美元指数本周整体呈震荡偏强走势，录得四周来首度收涨，涨幅为0.27%，收于98.49。驱动因素主要来自中东紧张局势带来的避险需求，以及美债收益率同步抬升提供支撑。

美股整体震荡偏弱，结构分化明显。本周，道指跌0.44%，标普500指数涨0.55%，纳指涨1.5%。标普500指数和纳指再创新高。

非美货币整体偏弱，日元最受关注，美元兑日元逼近160，引发日本当局干预猜测；欧元、英镑受美元避险反弹压制。

本周展望

超级央行周：美日欧英加拿大等全球主要央行公布利率决议。在中东能源冲击及全球不确定性增加的情况下，市场普遍预计五大央行将按兵不动。

4月28日，日本央行决议率先登场，市场普遍预期将维持短期政策利率在0.75%不变，行长植田和男将于28日举行记者会。分析称，虽然此次大概率按兵不动，但受中东冲突及通胀压力影响，日本央行或通过季度报告释放6月加息的鹰派信号。

美联储方面，将于美东时间4月29日公布FOMC利率决议，主席鲍威尔随后召开新闻发布会。市场普遍预期美联储将维持利率在3.5%-3.75%的目标区间不变。摩根大通预计，下一次调整或为2027年三季度加息。

加拿大央行将于4月29日公布决议，市场预期将利率维持在2.25%不变。

欧洲央行和英国央行将于4月30日公布利率决议，并发布季度货币政策报告，拉加德和贝利将分别召开新闻发布会。彭博预计两家央行均将维持利率不变。

鲍威尔将于下周四举行的新闻发布会，不仅会是他的最后一次，还有可能是最后一次美联储最高官员与记者的定期问答环节。投资者和经济专家密切关注此类新闻发布会。美联储主席定期露面的支持者认为，这有助于央行塑造其利率政策的舆论导向，并帮助市场消化美联储的政策。

美伊局势

特朗普取消美方代表赴巴，称“想谈致电即可”，伊方称“若美方立场缓和，未来几天可能举行第二轮谈判”。

对于黄金，在伊朗局势悬而未决之前，黄金价格可能会继续震荡波动。但在冲突结束、货币和财政问题重新成为关注焦点之前，不太可能看到金价创下新高。芝加哥商品交易所（CME）下调了保证金比率，因为他们看到了市场波动。他们下调的原因只是认为市场波动性很低，成交量也很疲软。大家都在等待市场出现转机。在关注成交量而非价格走势，以此来判断黄金未来的走势。

  黄金上周空震荡175美金，从周一的低开反转后最低跌至4657。周内连续震荡来回，但随着高点不断下降形成压制。行情整体上的走势形态修复4100上涨至4892的技术调整。周线来看4600是较为核心的中枢。本周再次低开，周内偏高空的需求，大区间4750-4400的结构。小概率多区间4600-5000的上涨结构。本周各大央行利率决议大概率按兵不动，以及高企的油价，导致黄金的压制。

  下周非美预计先涨后跌的结构，欧元目前落位在1.18400-1.15400的中区，不上不下的位置，所以先定位震荡的区间。本周利率决议后如能有效站在1.1650以上，则有望看1.1900上方的状况。英镑偏多震荡区间1.3430-1.3630的区间。