MORI财经周报第一百零三期
2026-02-02 09:23
摩瑞财经周报第一百零三期（2026.2.1）
引言
凶悍的“熊掌”拍碎金银的“狂牛”。CME和非农继续“递刀子”；这市场的疯狂程度史诗般罕见，继续见证“贵金属神魔大战”。
上周行情回顾：
特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）为下一任美联储主席。市场对沃什的提名反应复杂。一方面，他的“建制派”背景被视为稳定市场的定心丸；另一方面，他的“缩表置换”思路可能引发市场波动。
美国参议院通过为联邦政府大部分部门提供资金的支出法案并提交众议院审议。因众议院议员不在华盛顿，法案无法避免31日凌晨开始的部分政府停摆。众议院议长迈克·约翰逊称，最快可能于周一晚上通过快速程序表决该方案。
特朗普政府近日召集以色列和沙特高官就伊朗问题进行磋商。特朗普正在评估多种选项，目前尚未就是否发动军事打击作出决定。美军在波斯湾地区的军事集结仍在持续。伊朗坚持其核计划完全用于和平目的，否认美方及其盟友关于其发展核武器的指控。
在1月的最后一个交易周，贵金属市场走出极致行情，宛若迷因股般剧烈波动。黄金一路突破数道整百关口逼近5600美元/盎司，白银一度将历史新高刷新至121美元/盎司上方，但随后双双迎来断崖式大反转。
现货金银遭遇“黑色星期五”，黄金最低触及4682美元/盎司，创下上世纪80年代初以来的最大单日跌幅，最终收跌9.19%报4883.45美元/盎司。白银日内跌幅一度高达36%，创历史最大日内跌幅，收盘跌幅达26.37%，收报85.01美元/盎司。尽管如此，黄金本月仍录得13%的涨幅，白银月度涨幅也接近19%。
黄金上周惨遭屠戮，狂跌918美金，从最高5598跌至4682，去杠杆以及沃什的提名美联储主席为主要因素。下周总体继续超级大震荡。如反弹能至5120美元，总体还是高空为主。上方的空头压制5220。如周一继续先下跌，关注4750附近是支撑。如若周五的空头绞杀还没结束，将会跌至4550的方向。虽然大周期未来的趋势未变。但近期围绕着高位的超级多空对阵将是空前的见证。一切金银的对弈会异常惨烈。多些顺势而为的短期参与，不去太多计较点位的问题。稳健者多些观望为上。当然如间4550-4350之间也迎来非常好的多头布局的机会。同理如若见5220以上的空间和点位也是空头再次狂欢吞噬的机会。
下周非美预计先跌后涨的结构，欧元先跌至目标1.1770附近，而后支撑反弹见1.19500附近。后再回落的大震荡结构。英镑大震荡区间1.37800-1.3600的区间。
货币市场
美元全周整体由偏弱转偏强。受特朗普“美元溜溜球”言论及干预预期影响，美元指数一度崩至近四年新低；随后美联储维持利率不变，沃什当选新主席的预期支撑导致美元走高，周五收于97.14，上涨0.01%。
美股整体呈现震荡分化。整体看指数波动不大，但板块与个股波动显著放大，风险偏好反复切换。
非美货币方面，美元兑日元连续第三周下跌，日本财务大臣表示，如有必要，将与美国协调对日元汇率波动采取适当行动。欧元、英镑兑美元连续第二周上涨。
市场情绪
金银1月末两天的狂跌，导致后续的走势市场明显分为两派阵营，有继续高喊2026年继续新高至6000美元以上的，也有悲观会跌至4000美元以下的。
FxPro高级市场分析师:未来一年金价可能迎来更深幅回调，下探3600-4000美元区间，回吐2022年以来的全部涨幅。美国财经网站：金价不会跌破4000美元，一旦金价进入3字头区间，海量买盘将蜂拥而至。
德银/法兴银行/加拿大皇家银行:看多黄金至6000美元以上，
下周剧震风险点前瞻：市场需继续消化周五的一系列事态发展，包括沃什获得下一任美联储主席提名的影响以及贵金属的史诗级跳水行情。数据方面，非农重新成为关注焦点，投资者将借此评估美联储下一次降息的可能时机。
特朗普选择沃什应该有助于在一定程度上稳定美元，通过打击“货币贬值”交易降低（而非消除）美元长期深度走弱的非对称风险，这也是黄金和白银价格大幅下跌的核心原因之一。
沃尔什交易公司勒斯克称，“从技术面来看，此次回调本是刚需，在我们看来，当前市场的供需关系早已失控、涨势过度。”但他仍坚信黄金的长期上涨趋势未改：“在可预见的未来，逢低买入仍是主基调
其他央行：
周二11:30、12:30，澳洲联储公布利率决议和货币政策声明；澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；
周四20:00、20:30，英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告；英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会；
周四21:15、21:45，欧洲央行公布利率决议；欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会；
在一个短暂的宽松周期之后，鉴于近期强劲的就业和通胀数据，市场强烈预期澳大利亚央行下周将转向加息。
2月5日周四，欧洲央行英国央行相继公布利率决议，市场预计两者均将按兵不动。后续市场将密切关注欧洲央行如何评价已降至目标以下的通胀及增长的下行风险。而英国央行发布的新季度预测与政策指引将是评估其春季会否启动降息的关键。
CME再上调贵金属期货保证金，多头“伤口撒盐”
在金银价格暴跌之际，芝加哥商品交易所（CME）于当地时间周五宣布上调Comex黄金和白银期货的交易保证金要求。根据声明，对于非高风险账户，黄金期货的保证金将从当前合约价值的6%提高至8%，高风险账户的保证金则从6.6%上调至8.8%。多头将面临“亏损+补钱”双重打击，被迫平仓会进一步压低价格，形成“越跌越要平、越平越跌”的恶性循环。
在美财长贝森特断然否认美国可能干预日元汇率后，市场焦点转向2月8日的日本临时大选。日本首相高市早苗此前表态，若自民党未能在众议院选举中赢得多数席位，她将辞职，此次大选的赌注由此被推至极高水平。
重要数据：非农是否提供新的证据，美元或再迎喘息之机
周一16:50、16:55、17:00、17:30，法国、德国、欧元区、英国1月制造业PMI终值；
周一22:45，美国1月标普全球制造业PMI终值；
周一23:00，美国1月ISM制造业PMI；
周二23:00，美国12月JOLTs职位空缺；
周三16:50、16:55、17:00、17:30，法国、德国、欧元区、英国1月服务业PMI终值；
周三18:00，欧元区1月CPI年率和月率初值；
周三21:15，美国1月ADP就业人数；
周三22:45，美国1月标普全球服务业PMI终值；
周三23:00，美国1月ISM非制造业PMI；
周三23:30，美国至1月30日当周EIA原油库存；
周四18:00，欧元区12月零售销售月率；
周四20:30，美国1月挑战者企业裁员人数；
周四21:30，美国至1月31日当周初请失业金人数；
周五15:00，英国1月Halifax季调后房价指数月率；
周五21:30，美国1月失业率、美国1月季调后非农就业人口、美国2025年非农就业基准变动终值（未季调）；
周五23:00，美国2月一年期通胀率预期初值、美国2月密歇根大学消费者信心指数初值.
· 美联储主席鲍威尔在FOMC会议后评论说，自上次会议以来，经济活动的前景已经明显改善，通胀的上行风险和就业的下行风险已经减少。若周五1月非农证实劳动力市场开始企稳，可能会给美元带来一些显著的喘息机会。
根据经济学家的共识预期，美国1月份预计新增7万个非农就业岗位，高于去年12月的5万个，预计失业率和平均时薪月率将分别维持在4.4%和0.3%不变。
伊朗地缘事件持续发酵：特朗普称已与伊朗方面进行接触并计划继续展开对话，同时再次以军事行动相威胁，敦促伊朗接受协议条件。他称，美方已向伊朗方向部署“非常强大、规模庞大的舰艇力量”，并称“如果不必使用这些力量，那将是好事”。
