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全球市场在年末清淡交投中，依然被几股强大的力量所牵引： 一场由美国主导、进程曲折的俄乌和谈牵动着地缘政治与大宗商品的神经；美联储即将公布的会议纪要给未来的利率路径蒙上悬念；而贵金属市场，尤其是白银，则上演着史诗级的暴涨行情，折射出市场深层的避险与投机情绪。

🏦 美联储政策：会议纪要公布在即，主席提名悬念扰动市场

相较于地缘政治的喧嚣，来自美联储的信号则更为微妙且影响深远，市场正从两个方面寻找未来货币政策的蛛丝马迹。

解码分歧性降息：北京时间12月30日凌晨，美联储将公布12月议息会议的纪要。此次会议以存在分歧的投票结果决定降息25个基点。会议纪要的核心价值在于，揭示官员们对于“劳动力市场疲软”与“通胀持续高于目标”这两大风险孰轻孰重的判断分歧，这将直接影响市场对2026年降息节奏的预期。目前，利率期货市场显示，交易员认为2026年可能有2-3次降息，首次降息概率在明年3月。

人事更迭的巨大悬念：比短期利率路径更令人关注的是美联储领导层的潜在变化。现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月届满，投资者正密切关注特朗普是否会在近期提名继任者。不同人选的货币政策倾向将截然不同。

🔥市场结构性异动：贵金属狂飙，揭示避险与货币双重逻辑

市场最令人瞩目的现象无疑是贵金属，尤其是白银的疯狂走势。这并非单纯的市场炒作，其背后是多重强劲逻辑的共振。

白银的“完美风暴”：白银在28日单日暴涨超过10%，29日早盘继续飙升逾5%，突破83美元/盎司。其年内累计涨幅已超过185%，有望创下1979年以来最佳年度表现。驱动因素包括：极端的地缘政治避险需求； 市场对美联储明年降息、美元走软的强烈预期) 深层的结构性供应短缺。全球白银市场已连续五年供不应求，而白银作为光伏、新能源车等关键工业领域不可替代的材料，其工业需求前景被彻底重塑。一个关键指标——伦敦白银1年期掉期利率与美国利率的利差暴跌至-7.18%，表明交易员为获得立即交割的实物白银愿意支付巨额溢价，验证了现货市场的极度紧张。

黄金与油市的背离：在白银带动下，黄金也坚守在4500美元上方的历史高位。这与低迷的原油市场形成鲜明对比。油价上周五收跌超2%，一方面受俄乌和谈预期压制，另一方面国际能源署（IEA）预测2026年全球石油供应将比需求高出384万桶/日，基本面疲软是根本。这种“金强油弱”的格局，清晰地反映出当前市场主线是 “避险+宽松预期” ，而非经济增长需求。

📊 地缘政治博弈：特朗普外交“促和”，核心分歧犹存冲击市场预期

国际地缘政治的核心焦点高度集中于俄乌冲突的调解进程，而美国总统特朗普的个人化外交策略已成为主导变量。

“穿梭外交”与矛盾信号：在12月28日与乌克兰总统泽连斯基于海湖庄园会面前，特朗普先与俄罗斯总统普京进行了约75分钟的通话。这种安排本身传递出美国试图同时与冲突双方保持沟通渠道的意图。会后，特朗普高调宣布谈判取得“非常大进展”，覆盖了“接近95%的关键议题”，并形容当前“非常接近达成协议”。然而，他同时坦承，最关键的领土问题——特别是顿巴斯地区的地位尚未达成一致。泽连斯基也确认，在领土问题上与俄罗斯存在明显分歧。

对市场的影响与不确定性：这种“整体乐观但核心卡壳”的表态，为市场带来了复杂的预期。一方面，和平曙光降低了广泛的避险需求，对油价构成压力，市场担忧制裁取消后俄罗斯原油涌入市场会加剧供应过剩。另一方面，领土问题的悬而未决意味着最终协议仍有脱轨风险，地缘政治溢价并未完全消散。特朗普外交的不可预测性，使得任何突发表态都可能引起市场短线剧烈波动。

🪙 核心总结

年末的市场正处于一个多空因素激烈博弈的节点：

特朗普的外交手腕正试图快速重塑地缘格局，但核心矛盾难解；

美联储站在政策与人事的十字路口，每一个信号都被市场加倍解读；

贵金属的史诗级行情，则是这一切不确定性、货币宽松预期与自身结构性变革共同书写的结果。