9月4日今日焦点
2025-09-04 12:42
小而美哲学:“不必羡慕巨头，细分领域的王者，也能活成一道光。精准比规模更重要。”
大家好！
📌 一、全球关税局势：司法博弈与特朗普的废协议威胁
特朗普上诉最高法院并威胁废除贸易协议
美国总统特朗普已就全球关税案裁决向美国最高法院提起上诉，希望推翻上诉法院认定其大部分关税非法的裁决。他警告称，若最终败诉，美国与欧盟、日本和韩国等经济体达成的贸易协议将被废除。特朗普强调，关税政策是他与主要贸易伙伴达成协议的影响力来源，这些协议让美国“有机会再次变得难以置信的富裕”。他声称：“如果我们没有赢得那场诉讼，我们的国家将遭受巨大损失。所有这些协议都已达成，但我想我们将不得不废除它们。”
关税收入创新高与经济影响
美国8月份关税收入突破310亿美元，创历史新高。美联储最新褐皮书调查显示，几乎所有辖区都提到了与关税相关的价格上涨，许多地区的联系人表示关税对投入品价格的影响尤为明显。随着关税在经济中逐步传导，企业为了弥补成本上升，至少部分地提高了商品和服务价格。
📌 二、美联储政策动向：降息预期高涨与内部分歧
9月降息概率升至96.6%
受疲软就业数据（美国7月JOLTS职位空缺降至10个月低点）强化降息预期影响，芝商所“美联储观察”工具显示，市场预计美联储9月降息的概率升至96.6%；年内的降息幅度大概率在50个基点至75个基点之间（降息2-3次）。
美联储官员鸽派表态
美联储理事克里斯托弗·沃勒表示：“我们需要在下次会议上启动降息，在此之后，我们也不必遵循固定的步骤来实施降息。”他预计，“在未来3-6个月内，我们可能会看到多次降息”。他认为，随着关税政策影响逐渐消退，美国通胀可能在6-7个月后“更接近”美联储目标，美联储应当提前应对就业市场潜在的急剧下行。
内部分歧与政治干预风险
尽管降息预期高涨，美联储内部仍存分歧。明尼阿波利斯联储行长尼尔·卡什卡利公开表态：“美联储尚未完成将通胀带回2%的工作。”与此同时，特朗普试图通过人事调整影响美联储，其解雇美联储理事丽莎·库克的举动（库克已就此提起诉讼）引发了市场对美联储独立性的担忧。
📌 三、黄金与央行储备：金价创新高与去美元化趋势
金价突破3600美元创历史新高
纽约黄金期货价格盘中突破3600美元/盎司关口，最高触及3602.4美元，刷新历史最高纪录；现货黄金价格也飙升至每盎司3576美元以上。今年以来，黄金期货价格已累计上涨36%，表现远超标普500指数和比特币。
央行“购金热”持续，持有量首超美债
根据Crescat Capital策略师汇编的数据，外国央行的黄金持有量自1996年以来首次超过美国国债。世界黄金协会的调查显示，绝大多数受访央行预计未来12个月全球央行的黄金储备将进一步增加。中国连续第八个月持续增持黄金。
驱动因素与机构展望
金价上涨受美联储降息预期、地缘政治风险（乌克兰危机、中东局势等）以及美元信用体系面临的结构性挑战（美国债务规模已突破37万亿美元）共同推动。多家机构看好黄金前景：
瑞银：重申到2026年6月金价将升至每盎司3700美元的预测，甚至不排除升至4000美元的可能性。
摩根士丹利：将黄金年底目标价设定为每盎司3800美元 。
高盛：重申其对金价2026年中期将达到每盎司4000美元的预测。
💎 四、今日总结与展望
短期：密切关注美国8月非农就业数据（9月5日），这将极大影响美联储9月议息会议的决策。同时警惕地缘政治风险引发的市场波动。
中长期：关注全球央行购金动态及美联储政策路径调整，布局多元化资产组合。警惕"特朗普悖论"下新兴市场企业盈利与股市表现的分化。
黄金：央行购金和去美元化趋势提供长期支撑，但需关注美联储政策节奏对短期价格的影响。
