摩瑞财经周报第五十三期（2025.1.5）

引言

多重劳动力数据、非农以及失业率数据叠加来临。将暗示着本周不平静的行情。美联储是否通过数据继续平稳降息的预期还是一改常态，重启降息。强势的美元能否延续。黄金是应该暂时获利了结还是在震荡中形成真正的方向。

上周行情回顾：

俄中断过境乌克兰输欧天然气供给。美国天然气期货价格大幅走高。也让原油本周单边走涨来到74美元下方。

美国总统拜登宣布再向乌克兰提供总额近25亿美元的军事援助，财长耶伦宣布向乌克兰提供34亿美元直接预算支持。总计59亿美元，其实真正转化都变成弹药武器，乌的援助就是美国政府和军工体的提款机。冲突的常态。让黄金上周在震荡中走高，冲击2660上方之后。周五收盘于2640美元。对于2024年度，黄金大幅收涨27%。白银年度收涨21%

美元指数全年累计涨超7%。本周站上109关口。录的2022年11月以来的最高记录。

货币市场

本周美国国债的波动性指标悄悄上升，美股出现了有记录以来最严重的年末跌幅。美股的回调，政策不确定性，凸显了特朗普2.0时代预设剧本的危险性。对特朗普的政策及其对通胀影响的担忧唤醒了对冲市场。但对于全年2024年来说道指累涨12.9%，标普500指数大涨23.3%，纳指飙升28.6%。

非美货币2024全年普遍表现不佳，美元兑日元全年涨超11%；欧元兑美元跌超6%；英镑兑美元仅跌1.7%，

市场情绪

欧元引发跌至平价的广泛担忧。而英镑在温和降息步伐中对应于美元的贬值。围绕欧元的负面情绪已经积累了一段时间。自9月下旬以来，对冲基金一直持有欧元空头头寸。资产管理公司也削减了看涨押注。如果欧元区的增长前景进一步走弱，抛售势头可能会增强。随着大额期权头寸加剧了即期汇率的下行势头，欧元兑美元低于平价的路径变得更加清晰。”。

在标普500指数经历了两年53%的涨幅之后，整个市场的焦虑程度和不安情绪都在上升。在估值如此之高的情况下，适度谨慎是有道理的。

技术分析概览

2025年元旦周，黄金震荡幅度70美金，黄金还在方向上选择中，通过震荡来过度和左右市场的导向。直至多空筹码的叠加之后，将在下周非农之后打破这个局面。从图形的结果理解相对于空头的概率还是占优些。下周的区间应该在2660-2500的可能性较大。欧元上周跌至1.02区之后，下周该有的反弹应该都是可以考虑继续空头的方向为主。区间的定位在1.01000-1.0000之间。英镑区间1.26000-1.2000维持震荡偏高空为主。美日的关键在于159核心，目前在配合美元强势助推者。但过度贬值多少会迎来日本央行干预或者加息的决心。下周关注160-152区间。原油区间抬高至77-71之间震荡主上行。

本周市场前瞻：重要数据：

周一，英国/法国/德国/欧元区12月服务业PMI终值、欧元区1月Sentix投资者信心指数；

周二18:00，欧元区12月CPI年率/月率初值、欧元区11月失业率；

周二23:00，美国12月ISM非制造业PMI、美国11月JOLTs职位空缺；

周三18:00，欧元区11月PPI月率、欧元区12月工业景气指数/经济景气指数；

周三21:15，美国12月ADP就业人数；

周四02:00，美国至1月8日10年期国债竞拍；

周四09:30，中国12月CPI年率；

周四18:00，欧元区11月零售销售月率；

周四20:30，美国12月挑战者企业裁员人数；

周五21:30，美国12月失业率、美国12月季调后非农就业人口、美国12月平均每小时工资年率/月率；

周五23:00，美国1月一年期通胀率预期初值、美国1月密歇根大学消费者信心指数初值。

鉴于美联储上个月预测2025年将减少降息次数，采取更加渐进的方式。这通常利好美元。如果富有弹性的就业市场开始失去动力，将准备采取不同的货币政策。

周二的Jolts职位空缺数据开始，到周三的ADP就业数据，最后是周五的非农数据。下周的行情还要看非农的脸色，如果非农低于预期，可能会增加美联储进一步降息的预期，利好黄金。反之，强劲的劳动力市场数据可能会强化美联储的谨慎立场，从而限制激进宽松政策的可能性。这将推高美债收益率，使美元走强，对黄金构成下行压力。

12月的报告应能更清楚地反映出当前美国劳动力市场的动态。需要理解美国数据不太可能在现阶段来明显削弱美元指数。

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