每天复盘不是为了自责，而是为了迭代。用“赢或学”的思维看待交易，亏单是经验，盈单是纪律的利息。

大家好！

🕊️ 美伊停火与局部战争的“双重叙事”

中东在今日同时成为压制金价的“和平信号”与支撑风险的“战争源头”。

📜 协议虽近在眼前，落地却分歧重重。Axios引述美国官员报道称，美伊谈判代表已就一份为期60天的谅解备忘录达成一致，并等待特朗普最终批准。该备忘录细节如下：条款内容具体规定：

停火期限延长60天；海峡通行：霍尔木兹海峡航运“不受限制”，不设通行费、不得干扰；扫雷义务：伊朗须在30天内清除海峡内所有水雷；美国义务：美国的海上封锁将“逐步”解除，与商业航运恢复进度挂钩；核承诺：伊朗承诺“不寻求拥有核武器”；后续谈判：美方承诺讨论解除制裁及解冻伊朗资产问题。

草案虽已达技术层面，但真正的障碍在于特朗普的最终批准，他要求“几天时间”做出决定。与此同时，伊朗官方也公开表示“尚未同意任何谅解备忘录”，拉高了谈判的不确定性。

🔮 美联储“鹰声”盖过一切：加息概率首超50%，市场对降息幻想彻底破灭

随着凯文·沃什正式执掌美联储，市场对货币政策路径的定价正在经历一场根本性的重塑。多名美联储官员近期密集释放“放鹰”信号。圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，决策者未来数月考虑加息的可能性“必然大于零”；连过去被视为“大鸽派”的理事沃勒也倒戈，力主删除声明中暗示下一步降息的表述，为加息保留空间。截至5月25日，联邦基金利率期货市场显示2026年底前加息的概率已升至54.1%，而降息概率降至0。

通胀顽固：4月核心PCE年率攀升至3.3%，创2023年11月以来新高；4月PPI同比飙至6%，均为六年最大涨幅。经济韧性：4月非农超预期增长，一季度GDP虽下修至1.6%，但增速依然稳健。加息理由：强劲的经济增长与顽固的通胀共同为加息提供了基本面支撑。

这一加息概率的突破性跃升，意味着市场对“降息周期”的押注已彻底失效，取而代之的是一种新共识：高油价推动的高通胀，正在将美联储锁定在一个更长、更高、也更痛苦的紧缩周期内。沃什最艰巨的任务不是降息，而是让市场消化这种高利率将成为常态的现实。

💹 黄金 | 数据与地缘博弈中的4300美元“V型反转”

在多空消息的极限拉扯下，黄金市场5月28日经历了教科书式的V型反转，测试了4400美元关口的支撑力度后迅速拉升。

⤵️ 盘中暴跌：加息预期与地缘“钝化”双向施压。亚市早盘，金价跌穿4400美元整数位，盘中一度探至4366美元，为3月底以来最低。其触发逻辑清晰可辨：一是周三特朗普强硬表态称对谈判进展“不满意”并重提军事选项，让市场重新定价和谈失败的风险；二是市场对地缘信号的定价能力在持续消耗中趋于“钝化”——投资者意识到，即便停火协议最终签署，高油价的解除也非一蹴而就，导致金价面对利空时加速下行。

⤴️ V型反转：PCE数据中的微妙鸽派信号。但跌势并未持续。美国经济分析局公布的4月核心PCE数据意外成为黄金的救命稻草。核心PCE同比3.3%，基本符合预期，但环比涨幅仅为0.2%，显著低于预期的0.3%和前值的0.3%。实际个人消费支出环比仅增长0.1%，远低于预期的0.3%。一季度GDP增速被下修至1.6%，从初值1.8%再降0.2个百分点。

这一数据组合虽整体仍处高位，但环比数据的疲软与消费支出的低迷，向市场传递了一个微妙信号：美联储面临的通胀压力可能不会如预期般持续恶化。数据后，黄金从4386美元的低点直线拉升，收复4400和4500美元两道整数关口。

🌏 全球央行动态：加息预期蔓延，亚洲市场率先承压

非美央行的同步“鹰派”步伐：欧洲央行管委穆勒表示，若中东战争持续推高油气价格，4月加息的可能性无法排除。市场对英国央行年内加息的押注同样大幅升温。亚洲市场的滞胀考验：加息预期在亚洲市场引发剧烈反应。日经225指数在5月28日大跌超过3%，韩国股指盘中也一度触发熔断机制。日本10年期国债收益率飙升至2.8%，逼近30年新高。这显示资金正从高杠杆新兴市场加速撤离，流入美元和美元计价资产。