12月16日今日焦点
2025-12-16 10:59
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大家好！
🏦 美联储步入“数据观察期”，内部分歧聚焦关税与就业
事件梳理：
在完成12月的降息后，美联储官员最新表态显示，央行已进入谨慎的“数据观察期”。威廉姆斯周一表示，他“非常支持”上周降息25个基点的决定，理由是就业增长放缓和通胀风险减弱。然而，他紧接着强调，对于明年1月底的下一步行动“为时过早，无法判断”，美联储需要等待并收集所有相关数据。
深度解读：
政策逻辑的微妙平衡：威廉姆斯的讲话清晰勾勒出美联储当前的决策框架：既承认经济降温（就业市场冷却）需要货币支持，又对通胀粘性（仍高于2%目标）保持警惕。他特别提到，寄希望于关税的影响在明年被更广泛的经济系统所吸收，从而带动通胀继续下行。这表明，美联储正在将“关税通胀是暂时性的”这一判断纳入其政策路径考量，但这一判断本身存在风险。
内部分歧的焦点：尽管支持上次降息，但官员们对前景看法不一。威廉姆斯的“难以判断”与理事米兰对劳动力市场“远未严重紧张”的评估，反映出委员会在衡量“抗通胀”与“防衰退”权重时存在分歧。这种分歧意味着未来利率路径的波动性将加大，市场不应期待一条平坦的降息通道。
🪙 央行连续13月增持黄金，全球“去风险”储备战略深化
事件梳理：
中国人民银行公布的数据显示，截至2025年11月末，中国黄金储备为7412万盎司，环比增加3万盎司，这已是连续第13个月增持。同期，中国外汇储备规模也小幅上升至3.3464万亿美元。这一增持趋势与国际金价走势（COMEX黄金期货收于4334.3美元/盎司）形成呼应。
深度解读：
战略意图超越短期获利：官方和专家解读明确指出，持续、规律性地增持黄金是深刻的长期战略布局。核心目标在于：优化官方储备资产结构，降低对单一主权货币（尤其是美元）资产的过度依赖；应对全球地缘政治不确定性，黄金作为“终极避险资产”是“去风险化”战略的一部分；增强人民币资产的信用背书，为人民币国际化提供坚实的价值支撑。
全球趋势的一部分：中国的行为并非孤例，而是全球央行自2022年以来“购金热”的延续。这反映了在后疫情时代、地缘冲突加剧、美元武器化阴影下，各国对国际储备资产安全性的根本性重思。即使购金速度可能随价格变化而调整，但增加黄金在外汇储备中比重的战略方向已十分明确。
对市场的影响：预示着黄金在国际货币金融体系中的角色正在被重新定义。
🔥 关税战火蔓延，特朗普宣布向超150国“统一加税”
深度解读：
战略意图：从精准打击到体系重塑：此前的高额关税主要针对具有战略竞争关系或存在巨大贸易顺差的主要经济体。此次对上百个“次要伙伴”统一征税，意图有二：一是填补政策“漏洞”，防止贸易转移；二是以量取胜，即便单一国家税率不高，但广泛的税基仍能创造可观财政收入，并强化“美国优先”的全球贸易新规则。
经济影响复杂化：统一税率看似简化，实则将全球贸易环境拖入更复杂的境地。广大发展中国家和中小型经济体将被迫承受额外的贸易成本，可能引发连锁性的贸易保护主义回应。尽管美联储理事米兰认为关税对通胀的实质性影响有限，但广泛征税叠加主要经济体已有关税，长期来看对全球供应链成本和通胀的传导效应不容忽视。
💎 总结与前瞻
贸易环境：特朗普的全球统一关税表明，贸易保护主义正在体系化、广泛化，企业需为长期的高成本、碎片化营商环境做好准备。
货币政策：美联储进入 数据依赖的敏感观察期，未来利率路径的模糊性增加，市场波动可能放大。关于“关税通胀”是否暂时的辩论，将成为关键分歧点。
资产逻辑：在不确定的世界中，各国央行用行动表明，黄金的战略配置价值已无可争议。这为投资者提供了一个清晰的长期信号：多元化投资组合中，黄金的避险和保值功能正变得前所未有的重要。
