12月11日今日焦点
2025-12-11 11:40
不要因为短期失效就抛弃经过验证的逻辑，也不要因为短期暴利就迷信未经压力测试的模型。
大家好！
🏦 美联储分裂式降息遭遇政治炮轰，独立性面临终极考验
事件梳理：
美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%，这是2025年内的第三次、也是自9月以来的连续第三次降息。这一符合市场预期的决定却凸显了前所未有的内部分裂：联邦公开市场委员会的投票结果出现了3张反对票。米兰主张应一次性降息50个基点，而芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德则认为应暂停降息。
决议公布后数小时，美国总统特朗普即发起猛烈抨击。他批评25个基点的降息幅度“太小”，称“本可以翻倍”，并再次指责美联储主席鲍威尔“死板”。特朗普透露他将在当日与美联储下任主席的热门人选之一、前理事凯文·沃什会面，并重申正在寻找一个“在利率问题上诚实的人”，希望利率“低得多”。
深度解读：
政策困境的公开化：三张反对票清晰地揭示了美联储内部对当前经济判断的严重分歧，美国经济正呈现出“滞胀”的微妙特征——劳动力市场出现疲软要求降息，而通胀却居高不下。这种分裂让货币政策共识难以达成。
政治与央行独立性的“摊牌时刻”：特朗普在决议后立即、公开且尖锐的批评，将长期以来对美联储的政治施压推向了新高点。其言论的核心诉求是货币政策应完全服务于经济增长，甚至不惜容忍更高通胀。这种干预直接挑战了美联储基于经济数据进行专业决策的独立性根基。随着特朗普即将提名下任主席，市场对美联储未来可能被“政治化”的担忧达到顶点。
市场影响深远：短期内，降息本身仍为风险资产提供支撑。但长期看，央行独立性的削弱会侵蚀美元信用，加剧市场对未来政策路径不可预测性的担忧。这种不确定性本身，就是全球资本流动和资产定价中需要额外计价的风险溢价。
🪙 黄金储备战略价值稳固，但央行购金趋理性
深度解读：
在美联储政策不确定性、地缘冲突以及全球去美元化趋势的共同作用下，黄金作为终极避险资产和主权财富“压舱石”的战略地位依然无可替代。世界黄金协会指出，地缘政治与经济不确定性是推动2025年黄金表现卓越的关键因素。
一个值得关注的微妙变化是，主要央行的购金行为正趋向理性和成本敏感。以中国央行为例，尽管已连续13个月增持黄金，但在金价屡创新高的背景下，2025年以来的月度增持量整体呈现放缓态势。这显示央行并非盲目追高，而是在优化储备结构、控制增持成本、对冲金融风险等多个目标间寻求精细平衡。这种“战术性放缓”并未改变其长期增持的“战略性方向”，反而使需求基础更为健康。
⚔️ 地缘冲突多点爆发，扰乱区域稳定与资源市场
事件梳理：
两场地域冲突引发高度关注。泰国与柬埔寨的边境冲突进入第四天，战事激烈程度升级。泰国海军已进入全面战备状态，冲突已造成双方数十人伤亡，并导致约50万平民流离失所。美国总统特朗普表示将亲自致电两国领导人进行调停。在拉美，特朗普宣布美国军方在委内瑞拉海岸附近扣押了一艘大型油轮。
深度解读：
冲突的经济外溢效应：泰柬冲突直接威胁东南亚地区的稳定，可能干扰区域生产和物流。更重要的是，它为本已脆弱的全球经济复苏增添了地缘政治风险变量，加剧市场避险情绪。特朗普高调介入调停，意在彰显其“以实力促和平”的外交形象，但其实际效果有待观察。
能源领域的博弈升级：美国在委内瑞拉海岸的行动，是其对委极限施压政策的延续。虽然以“司法行动”为名，但实质是进一步封锁委内瑞拉的能源出口，地缘政治博弈直接扰动大宗商品市场，为国际油价注入不确定性。
💎 总结与前瞻
美联储政治化风险已成为主导市场长期情绪的关键变量。货币政策在政治压力与经济数据间的摇摆，将持续制造波动。
除了经济数据，地缘政治事件（如区域冲突、能源博弈）正成为引发市场短期避险情绪和资产价格震荡的即时触发因素。
