9月11日今日焦点
2025-09-11 13:30
回测只是起点，实盘中的纪律才是检验系统的试金石。没有圣杯系统，只有不断优化与适应市场的进化能力。
大家好！
📌 一、全球关税司法博弈：最高法院审理与万亿退款风险
最高法院加速审理关税合法性案
美国联邦最高法院宣布，将于11月首周开庭审理特朗普政府关税政策的合法性案件，并可能于年底前作出终审判决。此次诉讼合并了进口酒商等5家小企业主、美国12个州以及一家玩具制造商对特朗普政府的起诉，核心争议在于特朗普援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的10%“基准关税”、对未达成贸易协议伙伴的更高关税及“芬太尼关税”是否超越总统权限。
万亿退款风险与政策危机
若最高法院维持下级法院的违宪裁决，特朗普政府可能需退还高达1万亿美元的已征收关税税款。财政部长贝森特警告，这一后果将是“灾难性的”，不仅影响财政收支，还将削弱美国已达成的贸易协议（如美日、美韩协定）及后续谈判能力。截至8月初，美国有效关税税率已接近19%，为大萧条以来最高，导致美家庭年均多支出2400美元。
深层影响与战略转向
全球贸易不确定性：若关税被推翻，特朗普政府可能援引其他贸易法律（如《贸易扩展法》第232条）重新征税，但程序复杂且耗时，短期将加剧全球供应链混乱。
📌 二、美联储降息预期：政治施压与数据支撑下的9月行动
降息概率升至90%
受疲软经济数据支撑，市场对美联储9月降息预期进一步强化：
PPI数据全面走弱：8月PPI环比下降0.1%（四个月首次转负），同比增2.6%，低于预期。
就业市场恶化：8月失业率升至4.3%（近四年新高），非农新增就业2.2万人。
CME“美联储观察”工具显示，9月降息25基点的概率为90%，降息50基点的概率为10%。
政治干预与独立性危机
特朗普持续施压美联储，其在社交平台抨击鲍威尔“毫无头绪”，并要求“立刻大幅降息”，声称美国“没有通胀”。财长贝森特也公开呼吁美联储重新评估政策，引用劳工部就业数据大幅下修（累计下调91.1万个岗位）作为理由。与此同时，法院暂阻特朗普解雇美联储理事库克，捍卫了美联储独立性，但政治化风险仍存。
📌 三、地缘风险升级：以色列空袭卡塔尔与中东安全危机
多哈遇袭打破斡旋默契
以色列出动10余架战机空袭卡塔尔首都多哈，目标为哈马斯领导层办公室，包括首席谈判代表哈利勒·哈亚。此举打破以往“不在卡塔尔境内袭击”的默契，侵犯卡塔尔主权，并导致地区斡旋机制停摆。
美以策略矛盾与盟友信任危机
特朗普称空袭是内塔尼亚胡的决定，但以官员透露美方“批准”行动。卡塔尔首相抗议美方仅事后10分钟通报，美对盟友的安全承诺受质疑。事件可能扰乱红海航运（胡塞武装威胁报复）并推升油价（布油周涨1.8%）。
💎 四、 央行黄金储备：去美元化加速与金价新高逻辑
全球央行增持黄金创纪录
中国连续10个月增持：8月末黄金储备达7402万盎司（环比增6万盎司）。
全球趋势：二季度官方黄金储备增加166吨，95%的央行预计未来12个月继续增持。
历史性转折：外国央行黄金持有量自1996年以来首次超过美国国债。
金价目标上调
高盛维持2025年底3700美元/盎司目标，2026年中期看4000美元；若美债资金分流1%至黄金，金价或逼近5000美元。
短中期：聚焦美联储9月议息会议，若降息25基点且声明鸽派，以及央行购金趋势不可逆。利好风险资产；若地缘风险升级，增配黄金。
策略操作指南：大区间震荡3660-36020，日内震荡，逢低做多还是首选，中长线趋势未变，有好的位置都是绝佳上车的机会。
