8月27日今日焦点
2025-08-27 12:33
"用100%的纪律执行60%胜率的策略，远胜用60%纪律执行100%胜率的幻想。"
大家好！
一、美印关税战升级：50%税率生效与全球供应链重构
事件梳理
美国对印度商品加征的50%关税于今日正式生效。此次关税调整是此前25%“对等关税”基础上，因印度购买俄罗斯石油而追加的25%惩罚性关税叠加所致6。受影响产品涵盖纺织品、宝石珠宝、虾类、地毯和家具等印度优势出口品类，约占印度对美出口总额的66%。
地缘政治关联：美国此举意在施压印度减少购买俄罗斯石油。但印度驻俄罗斯大使明确表示，贸易活动基于商业原则，只要商业交易合理，印度企业就会继续从能获得最优惠交易的地方采购。
趋势展望
印度正加速市场多元化战略，政府已确定近50个国家/地区以增加出口，并出台暂停原材料进口税等措施。但专家认为，转向其他市场或在国内市场销售的空间有限。美印贸易谈判僵局短期内难以破解。
二、美联储政治危机：特朗普解雇理事引发独立性担忧
事件脉络
特朗普宣布解除美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）的职务，指控其涉及“欺诈性和潜在犯罪性行为”。库克方面反驳称总统无权单方面解职，她不会辞职。美联储也强调理事任期受法律保护，总统仅在特定条件下可免职。
市场反应与影响
美元与美债收益率波动：市场对美联储独立性的担忧加剧，美元指数承压。同时，对降息的预期升温，2年期美国国债收益率下跌。
降息概率变化：交易员目前对美联储9月降息的概率预期升至81%。高盛警告，政治压力可能削弱市场对美联储政策中立性的信任。
人事布局意图：特朗普计划让其经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）长期担任美联储理事，并称即将掌控美联储多数席位。此举被视为其试图进一步影响货币政策走向。
深层解读
特朗普此举是其对美联储持续施压的延续，意在塑造一个更符合其政策意图的货币政策决策层。市场担忧美联储的独立性受到侵蚀，其政策决策可能从“数据依赖”转向“政治压力依赖”，这将冲击美元信用和全球金融稳定。
三、全球央行“购金热”持续：多元化储备与避险需求驱动
最新动态
中国连续第九个月增持黄金：截至7月末，中国官方黄金储备达7396万盎司。7月经香港的净黄金进口量环比大幅增长126.81%。
全球央行积极增持：2025年第二季度全球官方黄金储备增加166吨。世界黄金协会显示，95%的受访央行预计未来12个月全球央行黄金储备将进一步增加。
驱动逻辑分析
各国央行持续增持黄金，主要基于以下考量：
优化储备结构，降低对单一货币依赖：特别是在贸易摩擦、地缘风险及美元体系信心波动背景下。
对冲风险：黄金与主要货币相关性低，能在汇率剧烈波动时对冲风险；且其不依赖主权信用，可在经济下行时充当“最后支付手段”。
应对不确定性：全球地缘政治风险加剧，主要发达经济体通胀黏性超出预期。
趋势展望
中国黄金储备占比为7.0%，与全球平均水平（15%左右）相比仍有差距。在综合考虑国际经济形势、金价走势、全球地缘政治风险等因素的基础上，中国乃至全球央行的黄金储备增持趋势或将持续。
今日总结与展望
美联储政策独立性 特朗普解雇理事库克引发合法性争议 美元信用受考验，9月降息概率升至81%。
投资策略建议：短期：警惕关税政策及地缘政治引发的市场波动，关注避险资产。中长期：跟踪全球央行购金动态及美联储政策路径调整，布局多元化资产组合。
