黄金捅破天花板，这不仅仅是诸多背景墙的承托，更暗示着“王者归来”。瞩目全球央行年会。PMI数据是否让市场更加加注美联储年内更大的降息幅度。一切都揭开面纱。

上周市场回顾：

现货黄金周五再创新高，一举突破2500关口，通过一月时间高位拉锯式的大震荡，最终过去2483的高位，彻底打开王者大门。无论过程有多么的复杂或许坎坷。在上周管通胀的CPI、管经济的零售数据和管就业的失业金多重打压之下，才显示黄金的倔强，越压越走高，韧劲十足。以及市场已经提前稳步消化9月美联储降息的预期。让货币市场逻辑变得正常，欧美、英镑在震荡中走高。上上周股市黑色时间中走出恐惧，无论是美股市场还是日股市场，反而逐步恢复到技术性牛市的格局之中。CPI重回2字头，本身市场重估美联储50基点的降息预期，但本周的通胀、零售销售和高频就业数据均降低了美联储9月降息50个基点的必要性。美国7月未季调CPI年率录得2.9%，这是自2021年3月以来首次低于3.0%，低于普遍预期。周四的零售销售数据更是进一步削弱了市场对降息50个基点的预期，9月降息50个基点的概率进一步跌至27%。国际原油由于伊朗的报复迟迟不来，而失去了支撑的动力，连续四天走跌，回归到81-72的中性位置，收盘于76.85美元。

货币市场

香港恒生指数8月16日（周五）收盘上涨321.02点，涨幅1.88%，报17430.16点；香港恒生科技指数8月16日（周五）收盘上涨74.71点，涨幅2.21%，报3459.09点；国企指数8月16日（周五）收盘上涨126.63点，涨幅2.1%，报6161.9点；红筹指数8月16日（周五）收盘上涨26.94点，涨幅0.76%，报3585.6点。恒生150指数周五突破技术性上涨的颈向位置，再度开启新的一轮“小牛”行情模式。香港特区行政长官李家超预计2025年香港的经济增长将好于今年。

市场情绪分析

在华尔街，贪婪与恐惧的博弈从未停歇。最近几周，美股全球市场大动荡中，经历了一场“急跌猛涨”的过山车之旅。贪婪似乎在这场博弈中暂时占据了上风。本周标普500指数录创下去年11月以来的最大单周涨幅，垃圾债券市场也迎来了久违的上涨，国债收益率趋于稳定。这一切似乎都在暗示，市场恐慌情绪已经得到了缓解。然而，这种快速的逆转并非没有代价。美股在从狂喜到绝望，再回到狂喜的循环中，暴露出越来越严重的脆弱性问题，波动性成为了新常态。衡量美股波动性的华尔街“恐慌指数”VIX在市场震荡高峰时上升超过65，现已跌破15。核心归咎于为啥贪婪能战胜恐惧，在于全球还没能出现一个新的货币市场能替代现在的美股市场，还是属于最好的市场选择。就像高科技或者AI有关的股票，集中度非常之高，拥挤程度可想而知，已经涨的可怕，但又没有啥新的赛道可以替换。这也是美国能拿得出手的一个市场之一，只要确保这个市场，才是继续维持美元霸主的地位，也才能在加息和降息的潮汐中不断地得到利益。

技术分析概览

黄金周五突破2500美元上方，彻底打开上行的空间。从而形成技术性的支撑走势，有望近期就能到达2560和2600上方。周线的多空线都上移到2450以上，意思哪怕之前那股强悍的空头继续打压，短期不会跌破2450位置，在没有突破2483之前，多空线还是在2400带。黄金的这股强劲多头动能是多重“背景墙”叠加的结果：美联储降息，各大央行大量增持，金融市场意外的变数以及不确定性，中东冲突变数，俄乌冲突的战线扩展。欧美区间主涨1.09500-1.12000，镑美区间主涨1.2760-1.3400，美日区间主跌150-144，原油区间主震荡74-80。

杰克逊霍尔全球央行年会历来具有重大意义，它将让全球央行行长、经济学家和金融市场参与者汇聚在一起。研讨会的重点再次放在应对疫情后的经济复苏以及应对高利率和地缘政治紧张局势带来的挑战，主题是“重新评估货币政策的有效性和传导机制”，这表明投资者可能需要消化不仅来自美联储主席鲍威尔和他的同事，还来自其他主要央行行长的大量评论。美国银行预计杰克逊霍尔央行年会不会对美元产生太大影响。市场已经定价了美联储今年将降息多次，因此美元一直在走弱。

中东停火前景依旧成谜，伊朗还会不会报复？在伊朗发誓要对哈马斯高级领导人被杀事件进行报复后，袭击至今仍未发生，而以色列和哈马斯就结束加沙战争和确保释放以色列人质的谈判陷入僵局。到底是伊朗在认怂还是继续演绎“狼来了”的终极故事，还是不敢，更在惧怕什么，还是需要一个真正的师出有名的契机等等。无论现在中东的冲突现在如何演变，但不变的还是矛盾依旧在，最终都是迟早要全面爆发的结果。这同样也是支撑黄金未来更高的垫脚石和原油未知的走势。

乌克兰对俄罗斯发起的反攻进入第二周，乌最高指挥官证实，乌军队在俄罗斯库尔斯克地区已推进35公里，控制1150平方公里的土地和82个定居点，并设立了军事指挥部。斯别尔哥罗德州成为第二个宣布进入紧急状态的地区。据报道，俄罗斯从乌克兰撤出部分军事力量以应对反攻。最终是俄罗斯采用诱敌深入法再歼乌克兰的精锐，还是乌克兰以此为突破口，最终能成为俄乌谈判的筹码，一切将拭目以待。

下周港股财报密集披露，中国电信、快手、网易、香港交易所、中国石油化工股份将于下周公布财报，此外，百度、哔哩哔哩、小鹏汽车亦将放榜。

沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司提交给美国证券交易委员会的文件显示，公司持有的现金及现金等价物较上季度增加879亿美元至2769亿美元，其中大部分是美债，将近2346亿美元是美国短期国债。自2022年以来，伯克希尔一直在增持美债。这和巴菲特过去数十年的投资哲学不相符。或许是出于对美国经济衰退担忧、分散投资降低投资组合集中度。也或许对于这个市场波动性的担忧和安全考虑，更甚至在等待某种机会和时间。在当前复杂的经济形势下，巴菲特的保守策略可能是为了应对未来的不确定性。随着市场条件的变化，伯克希尔可能会重新评估其现金持有量，并寻找新的投资机会。

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