引言

资本市场像五一长假般热闹非凡，也像天气一样说变脸就变。黄金部分的“获利了结”之后，继续进入阶段性震荡调整期。美日贬值冲上160关口之后，日本央行果断下场干预收复2周的涨幅于153附近。周四美联储最新利率决议基本上关闭了加息可能性大大门。周五的非农数据再度让降息的预期升温。纳斯达克标普周五全线收涨。港股周四引来暴涨4%，预示A股长假之后也会超级涨幅。

上周市场回顾：

上周开始，风险资产集体回落。由于部分投资者“获利了结”的需要，也有恐高症的缘故，外加中东暂时按下停火的可能性。黄金失手2300关口，来到2282位置，后震荡拉锯来回在2320上方到2280间。

虽然消息欧佩克减产延长到下半年，但由于哈马斯和以色列可能停火协议以及美国原油产量的增加，美油于84上方一路跌至78.35。

比特币最低56550反弹至63350附近，验证市场没有资金流入并且ETF资金持续净流出导致走跌的局面，其所谓的反弹无非也是技术需要的调整。

   日本通过一系列疑似干预措施，日元本周剧烈震动。交易员估计，日本央行本周花费了近590亿美元捍卫日元，帮助日元创下一年多以来的最佳单周表现。利用五一休假周流动性小，波动性大的市场原则，配合日本央行和美联储的数据，可能花最小干预代价带来最佳的日元走强的效果。虽然东京方面尚未承认是否采取干预措施。让市场验证160附近是央行必然干预的结果，干预只能左右了一时的市场需要，只有基本经济情况不变，日元将继续承压贬值，近期将演变新一轮的市场波动。多空博弈也变得清晰，让交易员“有迹可循”。

    周四的政策会议结束时，美联储主席鲍威尔认为加息的可能性不大，下一步的利率举措将是下调。实现通胀目标缺乏进展，通胀仍处于高位，需要高度关注通胀风险。美联储主席鲍威尔表示，一季度通胀数据高于预期，需要更长时间才能对通胀可持续迈向2%有充足信心，利率需要在当前水平维持更久，但是目前政策的焦点在于维持限制性，因此下一步不太可能是加息，除非事实证明政策限制性不足以实现通胀目标。

此外，周五的非农数据也意外走弱，市场乐观情绪开始恢复。非农报告显示，上个月非农就业人数增加17.5万人，为2023年10月以来的最低水平，平均时薪3.9%的同比增速为2021年5月以来最慢，并继续稳步下降至3%的范围，美联储官员认为这与2%的通胀目标一致。非农就业报告公布后，美国国债收益率随美元下跌，交易员对就业数据的反应是增加降息押注，认为美联储将在9月首次降息，并可能在12月再降息25个基点。

劳动力市场报告是出了名的反复无常，这给了美联储一些希望，但并没有为他们确立趋势。表明经济并没有急剧下滑，但它肯定表明劳动力市场更加宽松。美联储正在寻找可靠的数据，让他们从长期紧缩的思维过程中抽身出来。

 

货币市场

5月3日周五，美股三大股指全线收涨。截至收盘，道指涨450.02点，涨幅为1.18%，报38675.68点；纳指涨315.37点，涨幅为1.99%，报16156.33点；标普500指数涨63.59点，涨幅为1.26%，报5127.79点。以科技股为主的纳斯达克100指数上涨近2%。华尔街的“恐惧指标”VIX指数跌至一个多月来低点。对美联储政策更为敏感的两年期国债收益率下跌了7个基点，至4.81%。

苹果收涨5.98%。苹果股价盘中一度涨超7%，得益于公司宣布的创纪录的股票回购计划和超出市场预期的第三季度销售预测。周四盘后，苹果批准了额外1100亿美元的股票回购计划，这是其有史以来最大的一次股票回购。

港股大涨，五一假期期间，港股迎来大幅上涨行情。恒生指数连续第九个交易日收涨，创2018年以来最长连涨纪录并进入技术性牛市，恒生科技指数周五收盘创2023年11月以来最高水平。过去两周时间是香港股市“长脸”的时段。恒生指数涨幅超过了13%，成为全球表现最佳的主要指数。

近期，在亚洲货币被大幅抛售的情况下，香港与美元挂钩的货币已被证明是一种弹性来源。日元的无序下跌迫使一些资金转移回中国内地和中国香港等价值被低估的市场。

从买盘来看，主要集中在大盘股指数成份股中。有分析人士认为，一些前期减持的基金经理可能正在寻求回补中国，并快速进行了建仓。中国经济的复苏和政策面的转暖，亦是吸引外资的一个重要看点。港股市场的估值已经来到了全球主要市场最低水平，恒生指数的估值仅仅只有8倍出头，而美股市场的主要指数都在25倍以上，日本市场在20倍以上。可以说，情绪已经到了一个极端低位。有券商分析师表示，港股优质公司尤其是港股互联网企业具有更低的估值、更轻的资产、更快的盈利增长，这些特点不仅是对国内投资者，对海外投资者而言也是一个非常重要的收益来源的补充。

 

市场情绪

在港股引来技术性牛市的同时，本周A股也将必然开门红，阳光普照大涨的节奏，低洼的市场必将国际资本的大量流入，各方政策的利好不断的释放以及房地产行业阶段性的探底回升。金融市场和房地产两市的红火都会点燃市场主流和散户的激情。整体迎来阶段性的小牛中继上涨行情。

 

 技术分析概览

 从技术面来看，上周提到黄金会见2280附近成为必然。黄金近期会继续超级震荡区间，让黄金合理回归线性原则，下周会在2305为分水岭位置展开新的争夺，上方扩展是2305-2345，下方扩展是2305-2265。从概率角度来看，无论先跌也会后涨，还是先涨必将后跌。大区间的构建2345-2260之间的运行符合超级震荡洗盘的基本结构。

比特币从资金面、逻辑概率、结合技术的角度来分析，下周寻求65000附近高点之后，总体会继续走跌的状况，中线来说一定是虚拟价值回归52000左右都有可能性。长期预测更不看好，30000-40000才是合理性。每次都有大起大落的过程。

美日本周探底152附近之后反弹到153上方，下周进入新一轮的超级震荡模式，将再次主体贬值和技术反弹的需要，回到154-156之间的概率极高，后将从新回落到150附近。会总体上有点同步黄金的涨跌结构相似。

其他非美，欧元和英镑将是先跌后涨的技术角度，短周期的趋势性是看涨的结构。

    美油，技术结合地域冲突消退的因素来看，会持续走跌到77-76美元带，停火协议只是暂停键而已，后会重燃局部战火，涨回到81美元上方。

 

本周市场前瞻：

本周可能是数据上比较平淡的一周

所关注的就是美联储部分官员的讲话，无非就是围绕着上周的美联储利率决议以及非农数据所带来的市场的影响而展开。一定不会遵循正常的逻辑来讲话，都是时不时来搅浑下市场的特定因素。

周二00:50，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就经济前景发表讲话

周二01:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

周二23:30，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参与一场炉边谈话

周三23:00，美联储副主席杰斐逊就经济发表讲话

周三23:45，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话

周三01:20，美联储理事丽莎·库克就金融稳定发表讲话

周五21:00，美联储理事鲍曼就金融稳定风险发表讲话

周六00:45，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加一场问答活动

周六01:30，美联储理事巴尔发表讲话

 

其他央行

周二12:30，澳洲联储公布利率决议和货币政策声明；13:30，澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会

周四07:50，日本央行公布4月货币政策会议审议委员意见摘要

周四19:00，英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告；19:30，英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会

周五19:30，欧洲央行公布4月货币政策会议纪要

 

澳洲不太可能再次加息的地步，也影响不了全球货币市场的格局。

日本央行要想真正的升值必须通过加息来推导，而不是一味的干预市场，反而是给市场证明日元的关键节点信息在哪里。而美联储降息都还是未知数，所以市场同步在未来的几个月都不会发生。观察下周四日本货币审议摘要中是否有啥新的线索。

英国也不会立即降息，但近期基本面上应该会利好英镑。

 

最没数据的一周看似平静，但各市场可都不平静。重点关注周五5月10日各市场，可能会新的引导出短期明确方向。重要的时间节点。

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